文|乐山
写在前面：
这个组合的目的是为了用实例来说明价值投资的方法、思路和操作。组合的目的不是为了取得最高的收益，而是为了在控制风险的前提下，取得长期年化(10-15)%的收益。为此，会放弃一些有成长潜力但确定性不高的投资对象（每个周日更新最新持仓数据，特殊情况除外）。
最新数据：
不到一年的时间里，组合的收益达到了21%，跑赢上证指数大约10%。
本周交易：
买入 大亚圣象 100股；$大亚圣象(SZ000910)$
卖出 中信出版 100 股； $中信出版(SZ300788)$
交易说明：
1. 大亚圣象：
按照上周的计划，这周继续少量加仓大亚圣象。目前的PB约为0.7，市值45亿多，而2022年的净利润也有4个多亿。这个价格，从很多角度看都是被低估了。当然，有人会说现在是房地产下行阶段，还看不到明确的反弹信号。房地产几时反弹趋势明确，往往是事后才知道。但大概率的情况，2023年会明显好于2022年。总之，我们并不靠准确预测宏观经济的变化来盈利，虽然宏观经济变化很重要。我们只是买入被低估的公司，然后耐心持有，等待价值被发现。
2. 中信出版：
这周中信出版又从32元左右上涨到40-50元可以卖出的区间。如果单以内在价值论，中信出版可能还有一定的上涨空间，但基于股价不可预测的假设，还是先卖出以落袋为安了。以这个价格卖出至少没有吃亏。20多元买入，43元多卖出，盈利大约117%。我们的思路就是这样：以低于内在价值的价格买入，然后以3-5年的耐心等待翻倍卖出的机会。
投资周记：
1、盈利170%的故事：
周五在一个理疗店做理疗，旁边有一个小伙子也来做理疗。闲聊期间，得知其每晚大约凌晨2-3点睡觉，花了很大的精力在研究每天的行情，做T交易。他很喜欢这一个工作，并且今年取得了不俗的业绩：到目前为止，今年已经盈利超过170%。去年的时候，他的收益不太理想，今年优化了策略，有了很大的改观。这也就是股市最容易迷惑人的地方：今天有效的策略，几个月之后就可能不再可行；明明每天都有涨停股，每年都有5倍股，10倍股，可你就是抓不到。为什么不下功夫研究一番，练就脚踩祥云，扶摇直上的技能，1万元起步，第一年变10万，第二年变100万，第三年变1000万，辛苦3年，实现财务自由呢？这是很多人的想法，但是不切实际。这是经过了很多投资家、数学家、诺奖获得者验证过的结论。人的心态，越是资本金少的时候，越是期望快些盈利。但现实是，越是本金少的时候，越应该珍惜，避免本金的损失。现实很现实，尝试每年赚5倍10倍的人，99%都失败了。如果自己足够幸运、足够聪明、足够勤奋，成为了那1%中的一员，赚到第一桶金之后，务必及时改弦易辙。
2、集中投资与分散投资:
2023年5月6日，巴菲特股东大会如期在奥巴哈召开。是年，巴菲特93岁（网上有些说法为92岁，可能是还没有到8月30日的原因吧），芒格99岁。巴菲特3000-4000亿美元的资产规模，持仓如下：
价值投资，历来有两种方式，以适用于不同的投资者。
如果你有巴菲特一样的选股能力，可以选择集中投资，买入3-10支超级明星股，享受公司成长带来的收益即可。
反之，则是买入大量的被低估的公司（比如30-100支），价值修复时则卖出，周而复始。这样，既能赚到公司内在成长的钱，又能赚到市场先生的钱，也是一个不错的选择。
3、倾听练习第20周：
本周继续锻炼倾听的习惯。
回应时，如果喜欢给人提建议，很多时候是一种防碍沟通的做法。
最新持仓（2022-05-05）：
