从招股书说起----涪陵榨菜(二)

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书接上回,接下来公司分享了风险因素:

原材料不足风险:青菜头属一年一季的农作物,一般在当年9月份播种,次年的2月份收获。如在青菜头生长期间发生大规模的自然灾害或病虫害,青菜头大量减产,公司将 面临因原材料不足而导致的经营风险。

原材料价格波动引起经营业绩波动风险:下图是2010年原材料的价格

头盐,二盐,盐菜块都是青菜头的粗加工产品,用盐腌制方便保存。

根据2009年的数据,原材料价格波动对本公司的利润影响的敏感性系数为2.10敏感性系数为2.10,即原材料价格每上升 1%将使本公司利润下降 2.10%。

后续我们也可以分析近几年的敏感性系数来判断公司平抑原材料价格波动的能力有没有提升。

公司针对原材料价格风险也提出了几点应对措施:

1).提高产品价格:作为榨菜龙头,公司具有强大的提价权,并且人们对于一两块钱一包的榨菜价格不太敏感,接受度比较高,所以这个做法可行性强。

并且因为原材料价格不会一直上涨,但是产品提价之后就很难跌回去了,所以这个做法是主要的提高毛利的方法。

2).、提高菜农收入、发展种植基地:公司推行订单农业的模式,将青菜头的保护价从200元/吨提高到400元/吨,大大提高了菜农的种植热情,保证原材料的产量。

3).扩大原材料收储能力:公司的收储能力已达到了7万多吨,为什么要提高收储能力呢?在青菜头丰收的时候低价多进些货保存起来,一方面可以降低成本,另一方面手里有粮心里不慌,来年如果原材料大涨价也不会出现原材料不够用的问题。

3.外协生产风险

这是公司的生产情况,可以看出有一小部分是让其他厂代工的,代工的这部分质量是很难保证的,所以公司认为如果消费者对些榨菜不满意的话,会大大损伤公司的口碑。

生产都要找代工了,这从另一方面也可以看出扩产的必要性。

接下来是公司的内部组织机构设置

股权结构图

国资委是毫无疑问的大股东,总经理周斌全也持有公司4.8%的股份。

公司的员工结构:

管理人员为什么会这么多?每5个人中就有一个是管理人员,可能是计算标准问题。

公司的情况暂时说到这里,下一篇讲一讲榨菜行业的发展情况和竞争格局