昨天发表的《券商眼中的长春高新》一文录得了180万的阅读量，也有很多球友私信希望我谈谈我眼里的长春高新，应球友的要求，我就谈谈我自己对长春高新2020年业绩的理解。
（一）对金赛业绩的展望
（1）争取2020年度业绩再上新台阶
长春高新在2019年年报中指出，公司将通过“做足存量”夯实现有产业结构基础，努力扩大重组人生长激素的品牌优势和市场优势，巩固现有市场占有率。继续加大促卵泡激素等非儿科产品推广力度，争取2020年度业绩再上新台阶。
这个新台阶是多少呢？根据4月2日 @牛牛永远的爱 在雪球上的文章，金赛的纯销目标是40%。
并且长春高新在2019年年报中特别强调，2020年度，新冠肺炎疫情的影响将渗透宏观经济领域、社会生活的每个角落，公司及各个子公司将针对行业、产品的市场特点，采取切实可行的措施，探索创新营销推广模式，确保存量市场巩固的同时，多渠道开发、储备潜在市场和客户，多措并举，激发营销队伍和市场潜能，力争将损失降至可控幅度内，既定业绩目标暂不做调整。
那么这个暂不做调整的目标又意味着什么呢？去年金赛药业的销售收入是48.22亿，增长40%就意味着2020年金赛的销售收入目标为67.51亿，而且经过疫情的考验，维持该目标不变。
（2）长春高新中报对金赛目标的验证
根据长春高新已经披露的中期报告，金赛药业实现销售收入25.35亿，净利润率达到45%。那么下半年的业绩是否可以保证呢？8月11日 @三折木头 在雪球上发文，
金赛药业已经将暑假旺季的销售收入目标调整至50%，笔者结合半年报业绩，在考虑到第三季度这一目标的情况下，金赛药业全年的目标刚好保持在40%。
（3）基于草根调研角度的推演
我在9月5日发表了《2020——驭变赶超，决胜暑期，金赛在行动！》，文中引证了2位家长及股东对金赛药业的调研资料，这2份资料一致显示金赛目前在浙江的生长激素用户数在3至4万之间，这里我们选取3万作为依据。按每周1025元，每年52周计算，今年在浙江产生的销售收入就可以达到,
3万人*1025元*52周*97%（生物制药品3%的简单增值税率）=159900元=15.99亿。
华东地区除浙江以外还包括：上海、江苏、安徽、福建，如果我们把这四个省市的用户数以2万进行假设，
2万人*1025元*52周*97%（生物制药品3%的简单增值税率）=103402元=10.34亿。
这样整个华东地区2020年的销售收入就可以达到26.33亿元。
我们根据2020年半年报各个地区的营业分析，扣除房地产全部在东北，华康以东北为主，对百克经营适当修正后得到的金赛生长激素地区分布如下。
这样以华东26.33亿，占比43.67%反推（26.33/0.4367），可以得到2020年全年的生长激素销售可以达到60.29亿；根据前几年金赛非儿科的销售收入均保持10%以上的历史，我们今年仍然给予非儿科业务占比10%的假设，这样2020年金赛药业的销售收入应该在66.5亿元左右。
（4）官方表态
8月底，长春高新董事会秘书张德申先生在广发证券组织的2020年中报电话会议时展望下半年业绩时表示，金赛业绩的增长是非常明确的，而且还会保持较快增长。
金赛药业总经理、首席科学家金磊在“8.18中国儿童长高日”活动中，接受人民日报健康客户端专访时表示，今年8.18中国儿童长高日活动已成暑期爆点，8.18线下和线上相结合的宣传活动，效果远远超出想象。
基于以上四点，本人认为金赛药业在2020年实现66.5亿的销售收入还是应该可以预期的！
按照中报披露的金赛药业45%的净利润率，66.5亿销售收入对应的净利润在扣除0.5%的少数股东权益后将达到29.62亿。
（二）对百克业绩的展望
根据中国食品药品检定研究院的信息，百克水痘疫苗签批发情况大大好于去年，如果接下去的时间能够继续按照目前的速度保持签批发，2020年比去年的签批发将增长20%以上，而去年百克贡献给长春高新的净利润是0.81亿，那么今年至少可以贡献0.972亿。
截至今日百克的冻干鼻喷流感疫苗已经在21个省市自治区中标，并且已经以2周一批的速度共计签批发了93万多份，我个人理解今年达到350万份是应该可以期待的。
350万份冻干鼻喷流感疫苗意味着可以为长春高新贡献多少净利润呢？
350*298元中标价*97%（生物制药品3%的简单增值税率）*30%（净利润率）*46.15%（长春高新持股）=1.4亿。
在考虑到百克持股百益25%，而百益搬迁补偿的1.39亿在扣除30%的税后还可以为长春高新贡献0.11亿，我给出2020年百克为长春高新贡献2.48亿的推演。
（三）华康和地产
如果华康能够维持去年水平继续为长春高新贡献0.2亿，地产比2019年下降，但是能够维持2018年的1.5亿，那么这两块将为长春高新贡献1.7亿。
（四）其他
根据中报和去年年报推测，即使在考虑到百益搬迁1.39亿补偿，长春高新占比百益50%股份，再扣除30%的税收，即使考虑到银行和出借款利息、房租收入后，长春高新其他部分仍然将亏损0.15亿。
（五）长春高新2020年业绩
根据以上推演，我预计长春高新2020年净利润将达到33.66亿，折合至4.06亿的股本，每股收益为8.29元。
按今天422.65元的收盘价，公司估值为PE51倍；医药部分（华康+百克+金赛）估值为PE53倍；生物医药部分（百克+金赛）估值为PE53倍；金赛估值为PE58倍。
通过以上推演，我也自己觉得有点不可思议，所以把本篇文章的名字取为《长春高新2020年业绩狂想曲》。
我和发表研报的17家机构比较，最多也只是个业余爱好者。本人非专业人士，文章纯属数字游戏一把，且供大家娱乐，请不要对号入座，更不希望误导大家！
（六）长春高新的历史估值比较
刚才为大家推演了业绩，也为大家计算了当前的估值，那么大家要问长春高新的历史估值又是怎样的呢？
大家看了这个历史估值后会有什么感受呢？
（七）长春高新地位
中证指数有限公司9月8日收盘后更新的中证CS创新药产业指数，权重排名第一的 $长春高新(SZ000661)$达到9.64%，第二的 $恒瑞医药(SH600276)$ 为9.12%，第三的 $药明康德(SH603259)$ 为8.41%。
特别提示，狮子皇A股组合为网页链接，而且重仓小融持有长春高新，讨论观点肯定带有感情色彩，所表达的态度和涉及标的不构成任何买卖建议，据此买卖，风险自负。 @雪球访谈 @访谈小秘书 @今日话题 @雪球调研团