$同方泰德(01206)$ 经过一番痛苦的挣扎和反思，上午终于把同方泰德斩仓了，从去年8月15日开始买进，到今天卖出，持有十个月，亏损20%+，痛彻心扉！回顾当时买进的理由，一是认为地铁和能源业务有很大空间，自己所在城市就在大建地铁，二是相比A股同类企业，估值不高，买进时PE在12倍左右（扣非），PB也只有1.2左右，作为号称有核心技术的轻资产企业，估值确实不贵。但是但是，还是忽略了这个票的硬伤，其中最根本的两点：1、这不是好生意。公司三大块业务，本质都是所谓节能，这是减法业务、存量改造业务，从来不会是主流、刚需，这决定了公司在实际业务中的弱势地位，反映为现金流差、应收账款高、需要先行垫资而不是相反等等，总之，貌似高科技，其实就是个建筑工程队。所以，公司为什么不分红，为什么长年ROE只能勉强维持在10%左右，为什么不被市场看好，根源都在这里。2、管理层道德和水平都存疑。别的不说，就说不分红，回购的同时大量低价授予管理层购股权导致越回购股份总数反倒越多，以及管理层心安理得地拿着不菲的薪酬，都足以说明问题。所以尽管斩仓很痛，但还是毅然决然地走了，因为这种公司根本不会为小股东创造价值！这只票是我去年开始进入港股以来踩的第二颗雷，（前一只是金界控股，还好决心下得早，损失小一些），教训深刻。总结：1、非港股通的小票尽量不要碰，除非有极其深入的了解，有信心长期当股东并从分红中能获利；2、轻易不要重仓；3、要深入考察大股东的道德，是否有维护小股东利益的意愿，否则最好别碰，大股东和管理层有一千种办法玩死你。投资股票，花钱买教训也许是不可避免，但希望能买的有价值，自我安慰…