董自作聪明,曾经有点小成就就刻舟求剑。学格雷厄姆捡烟蒂,现在的市场很少用格雷尔姆那套玩,他就玩完了。现在市场不缺钱,钱可以随便印,缺的是优质公司。所以宁愿高价买优质,钱是废纸,这就是市场的逻辑。
不抬杠,网友别搞对立。真诚回帖如下:
1.合理的价格买入优秀的公司。资本市场短期是投票器,长期是称重机。也就是长期估值会归于合理,那么现在合理的价格买入优秀的公司,你的利润的来源就是公司的“优秀”,公司的价值创造。再直白的说,现在合理,终局合理,过程的成长就是你的收益。而不是折现率那样的思考。
2.无论当下是高估一倍,还是低估一倍。估值的折价和溢价都会倍平均到长期持有的过程。只要持有的过程足够的长,例如30-40年,那么现在低估一倍,还是高估1倍,对收益率的影响都不大。这个也就是,长期投资一个企业的收益率,无限接近于ROE说法的来源。也是芒格说合理的价格买入优秀的公司,比低估买平庸要好的原因。背后其实是复利思维,不断成长的复利,会让初始的高估低估一点点显得不重要了。明白了复利的伟大,也要明白复利的艰难,不要赛道就说永续成长。
3.上次董老师问过李录先生,李录先生也回复了您:投资的盈利是不是来源于心灵?市场先生确实会过分乐观和悲观,给理性的投资者带来机会;但是长期来看,投资的收益还是来源于企业价值的成长。短期估值的波动大于企业的价值成长,也是很多人迷失在市场里的原因。
4.不要强调超额收益,跟自己的机会成本去比。在强调超越市场的过程,就会失去平常心。找到最优秀的企业,合理的价格买入,能获得最优秀企业成长的收益,已经非常可观了。
董老师没有疯掉,就是过于强调从市场先生的错误中赚钱,而不是更看重企业成长带来的价值。当然,对银行和茅台的深入研究也是重视价值的表现。用价值的分析,便宜买贵了卖赚钱,是一种盈利的方式,更像格雷厄姆和斯洛施,但严格意义上讲,不是芒格类型的价值投资。更重视安全边际,还是更看中品质;更重视当下的资产,还是看懂更远的未来。本质没有优劣之分,价值投资的几个分支也不必有高下之分。
$招商银行(SH600036)$ $腾讯控股(00700)$ @今日话题@否极泰董宝珍
董自作聪明,曾经有点小成就就刻舟求剑。学格雷厄姆捡烟蒂,现在的市场很少用格雷尔姆那套玩,他就玩完了。现在市场不缺钱,钱可以随便印,缺的是优质公司。所以宁愿高价买优质,钱是废纸,这就是市场的逻辑。
这个问题我思考过,刚开始我也糊涂,但后来想明白了,一个认识上的错误遮蔽了双眼。首先合理价格买入企业是不能获得超额收益的。合理意味着公允,把未来现金流折现到今天,得出一个价格,这个价格就是价值,是客观的,只是我们不知道也无法计算出。问题发生在一个不起眼的地方,就是我们认为合理的价格,注意这四个字,我们认为,这就主观的。每个人对同一个企业都有一个估值,当我们认为价格合理并买入时,仅仅代表我们的观点,并不是企业真实的价值。而超额收益的来源就是我们的认为是错的,真实的企业比我们认为的更值钱。
标题不错
董完全是个投机派,其实他博弈又做得不好,所以在这个市场中生存是比较困难的!
董这种货色。。。。。。,呵
说实话,你比他水平高
他开心了两个月终于又到了他痛苦的阶段了
更重要的应该是企业未来的发展。这个比静态估值重要
非常在理,但对于散户而言,格雷厄姆投资方法更有保障。
董老师一直想把握唯一真理。对不可知和变化缺少想象。