1.黄赌毒烟茶酒药，烟草属于典型的好行业。
2.行业空间巨大，电子烟处于爆发期。全球烟草是超8000亿美元的市场，电子烟对卷烟的替代补充，2019年电子烟占比仅4%。
3.尼古丁促进多巴胺分泌有成瘾性，焦油是主要危害物，电子烟可减害，又有潮流个性文化。
4.思摩恩而国际是全球领先的制造商，以ToB的ODM、OEM业务为主，也运营自由品牌APV，“Vaporesso”。
5.思摩尔国际创新了FEELM陶瓷加热技术，与传统棉芯、玻璃纤维技术相比有较大优势，市场份额增加至16.5%，摇摇领先。未来随着制造环节竞争的加剧，产业利润有可能向品牌方转移。技术路径的变革，也有可能使格局发生变化。
6.全球的电子烟生产集中在中国的深圳，消费主要是欧美，国内受烟草税等因素影响，处于起步阶段，国内有3.2亿烟民，较美国0.7亿有更大市场。
7.目前PMTA上市申请成本较高，客户也有一定转换成本的壁垒。
8.主要的风险在于政策，烟草税对财政较为重要，但难以实质性阻挡电子烟的趋势。美国主要是上市申请和香味禁令，国内禁止向未成年人销售、禁止网络销售和广告，推动了线下门店的发展。
9.封闭式电子烟占主流；HNB加热不燃烧设备发展迅速，尤其是日本，目前国内禁售；开放式电子烟价格相对较低；医疗等领域的电子雾化设备逐步发展。
10.按照募投计划，2023年相较2019年产能提升超2倍，约从15.63亿提升至40亿个标准单位。
11.悦刻RELX为国内电子烟龙头品牌，还有福禄、魔笛、柚子、亿雾等。
12.悦刻国内市场占有率68.9%，运营了20多家品牌商店，与110家分销商合作，已有5000多家RELX品牌合作伙伴商店，零售网点合计达10万多家。