【A股规模最大$科技ETF(SH515000)$ 权重股最新深度研报精读】$德赛西威(SZ002920)$ 形成了智能座舱、智能驾驶、车载空调控制、EMS 和创新业务五大板块：
从体量上看，智能座舱是公司的传统支柱业务，增速保持稳定，公司的多屏智能座 舱产品已在广汽、长城、奇瑞、理想、天际等多家国内领先车企的车型上规模化配套量产，融合座舱产品及座舱域控制器正步入规模化销售的快速提升期。
从占比上来看，智能驾驶以及创新业务占比逐年走高。其中智能驾驶业务的产品规 模化加速，新产品、新技术加速迭代落地，2020 年同比增长 136%；创新业务车载 网联也陆续实现商品化，获得了诸如长安福特、一汽大众等客户，2020 年同比增长 134%。
公司毛利率水平和整体业绩的变化步调保持一致。2020 年疫情影响和芯片短缺的影响下， 毛利率依然能够提升，这得益于公司积极转型升级与优化业务结构，积极布局智能网联 与智能驾驶，并且已经在业绩层面得到验证。费用的变化趋势也能够印证公司业务的回暖情况。整体上看，公司三费在 20 年都有不同 程度的下降，且都保持低于 15%的较低水平，这得益于公司结构优化后成本控制能力的 加强。
高度重视研发创新，人均产出持续增加。自上市以来，公司加大了研发创新的力度，研 发占比从 17 年 7%增长至 20 年 12%，CARG 达 14.4%。与此同时积极扩充研发团队，持 续提升研发人员质量、优化人才结构，研发人员占比从 33.9%增长至 40.7%，拥有超过 800 项专利，参与近 30 项国家和行业标准的建设，并与英伟达、德州仪器等公司长期密 切合作，与新加坡南洋理工大学、中山大学等进行产学研合作。得益于高研发创新，公 司的人均创收与人均创利也创历史新高，达到 158 万元与 12 万元。

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