$东睦股份(SH600114)$
【建投金属】
【东睦股份：三大主业景气度共振提升，Q2归母净利再创历史新高】
事件：公司发布2024年半年度业绩预告
公司预计2024年半年度归属于上市公司股东的净利润为18,500万元到19,500万元，同比增长419%到447%。据此测算，2024Q2公司预计实现归母净利润1.04亿元-1.14亿元，同比增长534%-595%，环比增长28%-40%。
三大主业景气度共振提升，公司上半年业绩大增
伴随下游行业景气度回升，公司订单增加，生产稼动率不断提升，边际改善效果明显。2024年上半年，公司主营业务收入同比增长约34%。
🔥（1）P&S业务：受益于汽车出海+海外竞争对手退出，公司P&S业务显著增长
近年来伴随国外粉末冶金厂家逐步减少投资并退出，国外客户供应链转移，叠加中国汽车出口量快速增长，带动公司P&S业务平稳增长。2024年上半年，公司P&S业务收入同比增长约26%，并在第二季度单季创历史新高。
🔥（2）SMC业务：光伏、家电为盾，芯片电感、服务器为矛，景气度环比持续提升
二季度以来，伴随下游光伏排产改善，家电排产超预期，芯片电感、服务器等领域快速发展，公司上半年SMC业务收入虽同比下降约6.5%，但从第一季度起已企稳回升，并在第二季度单季创历史新高。
🔥（3）MIM业务：紧随大客户新产品上市节奏，上半年营收同增101%
公司目前已组建折叠屏铰链设计和组装部门，构建了5条折叠机模组生产线，并通过了相关测试和验证，实现了由折叠机MIM 零件向 MIM 零件+模组的跨越式发展。此外，公司创新式开发了钛合金大批量生产工艺技术，为公司未来拓展钛合金大规模用于消费电子、医疗等领域奠定了坚实基础。
公司2024年股息率有望达到3.5%
公司自2004年上市以来持续保障股东权益，上市以来累计分红率达59%。我们假设公司分红率为60%，按公司当前市值计算，公司股息率可达3.5%。
展望下半年，公司业绩有望持续创下新高
公司MIM业务有望受益于下半年多款折叠手机的发布，且公司组件业务逐步开始形成新增量；公司SMC业务受益于光伏排产改善，家电排产良好，芯片电感、服务器等领域亦有望快速发展；公司PS业务持续受益于汽车出海和全球份额提升，有望保持高景气状态。因此下半年公司业绩有望持续创下新高。
盈利预测：预计2024-2026年公司归母净利润分别为4.91亿元/6.67亿元/8.81亿元，同比增长148%/36%/32%。对应当前股价2024/2025年PE估值为17.1/12.6/9.5倍。