如果牛市来了，买什么？

最近很多人都在讨论牛市已经来了，我也非常看好未来一段时间市场的表现。如果牛市真的来了，我们该买什么呢？

我记得研究生刚毕业的时候，曾经做一件事情。就是去分析以前牛市都有什么行业领涨？行业爆发顺序是什么样的？然后试图找出一种配置方法，一劳永逸，后面如果出现牛市，就按照这个配置图进行配置。经过多年的摸爬滚打后，现在看来，这个想法有点幼稚，刻舟求剑的意味十足，学究气也很重。每轮牛市，领涨的行业都是不一样的！行业的爆发顺序更是无从谈起。因为每轮牛市各产业的发展状况都不一样！2005年-2007年的超级牛市，是我国房地产基建爆发的时期，这个时候相关产业链的个股爆发力是最强的，房地产、金融、航运、造船等等，是领涨的。2013年-2015年的牛市，是万物互联的时代，互联网金融蓬勃发展的，所以这波牛市是互联网金融板块领涨的。我觉得牛市领涨的板块，至少需要有以下几个特征：1、行业的利润水平极低，最好是负数，估值看起来非常贵。这个观点估计颠覆了大部分人的认知。无论是周期股还是成长股，在利润还没释放前，其实估值水平（按PE估的话）是相对比较贵的。但是在A股这市场，喜欢玩提前博弈，一般在利润释放市，往往股价早就走过一轮了，股价也跌下来了。2013年-2015年的互联网金融股，很多都有30-50倍的涨幅，在涨起来之前，利润是没法看的，甚至营收都没法看。但是2015年在利润释放时，股价早已跌下来了。周期股就更不用说了。远的有2008年的中国船舶，近的有中远海控。2、股价之前一定没有出现过大涨！如果这个行业在前面几年出现过平均几倍甚至十几倍的大涨，那么下轮牛市肯定不是领涨行业！其实这个想法也很好理解，任何事务都是否极泰来。如果上一轮牛市涨的太多，证明预期太充分了，股价的涨幅可能透支了未来十几年甚至几十年的业绩。后面业绩继续超预期的可能性很小，如果你是资金，你会配置吗？至少风险收益比不高了。近期我看到很多大V在推荐创新药，觉得现在创新药的估值处在历史低位，未来会走牛。我觉得估值修复行情肯定是有的，但是由于前面几年很多创新药都有10倍以上的涨幅，后面很难成为领涨行业。3、行业出现了重大的技术变革或者供需出现了极大的逆转。对于高科技成长性行业来说，重大的技术变革催化行业的加速发展有可能使得该行业进入快速发展通道。例如2010年左右的iPhone时刻，影响了后面移动互联网的普及。供需逆转主要出现在周期股中。

回到正题，下面聊一聊如果牛市来了，后面有那些行业可能会领涨。我觉得目前两个大方向确定性比较高，一个是AI+，一个是航运+造船。

1、AI+行业。人工智能今年爆发，其实是多年累积的结果。最近这些年，芯片算力的不断提高（目前已经提升到了3nm），最终量变引发了质变，人工智能取得了突破性的成效。Chatgpt的出现就是大力出奇迹的结果，将所有的数据整合进行计算与学习，不断迭代，最终取得了满意的结果。现在的大模型动辄都是千亿级别的数据，只有现阶段的算力能满足这样的蛮横算法。人工智能有了“灵魂”之后，会促进很多产业的大跃进，也会衍生出很多新的产业。其中，人形机器人我觉得离爆发也不远了。另外，智能驾驶、医疗、教育等等，也会在AI智力爆发下，得到快速发展。所以，我认为未来所有AI+的产业链都存在很大的投资机会，至于那个细分子行业会跑出来，还不得而知。具体而言，AI+包括算力芯片、服务器、算法、数据要素、人形机器人、智能+（智能驾驶、医疗、教育等）等。

2、航运+造船。

这两个板块我说的特别多，尤其是造船。具体的逻辑我就不展开了，说的太多了。主要看好造船和航运中的油运、干散货运输板块。

3、鸿蒙系统。

华为重新回归大家视野后，鸿蒙也会加速替代Windows以及苹果得OS系统。想象空间比较大。不仅仅是中国的市场，俄罗斯以及一些发展中国家都存在替代性的机会。按照微软的市值进行比较，这个行业的发展天花板还是非常高的。

4、券商板块。

牛市来了的话，券商板块肯定不会缺席的。券商的经纪业务和自营业务在牛市中的业绩弹性比较大，能在牛市中有贝塔表现。

暂时就想到这么多吧，毕竟自己关注的东西很有限，还有其他好的行业欢迎补充。大家相互学习！ $上证指数(SH000001)$ $创业板指(SZ399006)$ $科创指数(SH588880)$