导言：
按照大家的统计数据，央行已经开始了第三次的“劝诫”——你们不要买长端国债了，再买我就要发威了。
现在的经济、地产，其实都在降低实体的资金成本，但是央行出来劝诫，不能买长期国债，这到底是要做什么？现在不是应该降息吗？
我们能想到的事情，几乎只有一个：金融稳定。
我不是做债的，对此不是很专业，但是这种反常的逻辑，的确让人困惑，希望能有大佬私信指导一下.....
1.银行在涌向安全资产
其实，股票的人涌向红利，银行的资产端在涌向安全的国债，愣是弄成了2.4%一下的收益率。央行出来说，这个利率太低了.....
正常人的理解，在债券市场上，央行就是上帝啊，不说指哪儿打哪儿，也差不多吧......但是现在居然逼得央行出来警告这些不听话的银行，不要再继续买了......
有一个数据：Q1银行的净息差急剧收窄到1.54%！
以前，有一个不成文的数字，就是息差必须保持1.8%以上，银行才能综合成本算过来账——这个成本包括了违约损失，也包括了运营成本！
现在的情况下，如果考虑地产的现状，至少违约率不可能下降吧，那么在这种情况下，为了维持银行体系的稳定，需要的息差可能会更大。
那么现在看资产端：首先需要明确，地产和zf债务，这两个大头，今年上半年都是量上严重不足的——我们先不看价。而且即便是这样，银行愿不愿意给地产贷款呢？从居民部门的房贷余额和地产开发企业的信用违约情况来看，这不是你想不想的问题，而是你能不能给出去的问题!
资产端，在考虑风险的情况下，几乎没有别的选择——有个安全的生息资产就不错了，哪里还来的挑挑拣拣的，收益率高不高呢？尤其是一些中小银行，本来就是客户资源相对薄弱的，那么不买国债，买什么？
前几天我记得宁德发了一笔地方债，好像是不到3%的样子...
2.我们能否降息？
降存，还是降贷?
降低贷款这事儿，是在进行的，现在的房贷，消费贷，经营贷这些，已经到了2字头的水平了，继续下降的空间真的不大了....
你如果降低存款水平，那么现在可能面临的是资本外流的窘境。在美元的加息周期下，这是一个现实性问题。不可能不考虑这个事儿....
现在的资产收益率，和负债成本，可能银行基本不太可能做到实质性的盈利，买所谓的国债，可能也就是因为实在无法放出去贷款，没办法的无奈之举。而且为了能够尽量弥补负债成本，大家都不约而同的选择了加久期的做法——而不是信用下沉，现在好像信用断层，能下沉的早下沉了，资产供给不足，那些现在还没下沉的，估计你也不敢沉下去看看，违约风险太高了。
太多的银行，将资产堆在了所谓的长期国债上，一旦发生什么波动，可能就是流动性风险.....
3.影响是什么？
银行，如果这么做了，未来利率一旦有变化，可能会导致踩踏的风险。
现在所有人都在预期宽松，这是市场目前的预期，大家就是在等美国的动作。但是这个周末，显然降息的预期，推迟到了明年的3月份...
央行是想让银行更多的支持实体经济，但是现在的回报率和风险情况，这笔钱根本出不去。目前唯一能将贷款转向实体经济的主体可能只有zf债务了....但是上半年，偏偏zf债务并没有发行多少，节奏是偏慢的。
这个时候国内实际上形成了过剩储蓄，如果政策情况下，这应该是导致利率快速下行，但是现在又不能下行，这就两难了.....
如果这种情况继续下去，不排除央行，可能会动手，时间节点上，看看6号，看看欧央行的举动，然后在做决定。
现在我们能在银行的资产负债表上看到，大量的负债累积，居民部门的存款，淤积在银行体系内，始终不出来——核心是没有好的信用扩张渠道！
居民除了买房，其它几乎不需要借款，其它的居民部门借款数量都非常小；企业的问题是，负债和盈利之间的矛盾，现在来看，产能过剩的情况，还是比较严重的....
以前还能承接的是出口，目前来看，出口没拖后腿，已经算是不错了。
这种情况下，如果我们收缩产能，那么结果就是gdp的失速，但是如果我们不收缩产能，roic始终维持一个较低的位置，企业也没有太多投资的动力，也是个麻烦事儿......
可能某个外国经济学家说的很多，现在我们的问题是生产的多，消费的少.......是不是要做一个分配制度的改革呢？也许下个月，我们会看到这个雏形，毕竟深改委在2月份的会议，提到了这个，不知道是不是一次重大的变革.........
更新一下数据，大家自己看看就好。周末的数据，交流的情况，整体都不是很乐观，数据不支持
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