纵观A股历史，极少有行业的行情能够跨越两个年度——新能源是一个例外。今天要讲一个重仓新能源、军工的基金，2020年仅用11个月实现收益翻倍，近两年收益位列同类基金排名前三的基金——农银工业4.0混合，代码001606。
#老司基硬核测评# $农银汇理工业4.0灵活配置混合(F001606)$
一、年化收益24%，成立以来收益率327%
这只基金是2015年8月成立，当时的基金经理是颜伟鹏，2019年11月8日赵诣开始参与管理这支基金，从2020年1月31日到现在由赵诣独自管理。目前规模是70亿，组合配置上仍然以新能源、军工、5G产业链等主，前三大持仓股是宁德时代、振华科技和应流股份。
基金成立以来的收益率是327.82%，其中2015年-2019年贡献的收益较少，2020年开始收益率节节攀升，2020年收益直接翻倍，收益率高达166.57%，2021年收益43.96%，连着两年的收益都很不错。
基金成立以来年化收益24.29%，在混合型基金中排名第一。这个年化收益可真是太秀了！
这支基金十大权重股变化不多，换手率整体也较低，基本一年2-3倍（基金换手率高说明基金经理操作频繁，投资预期收益主要来源于择时波段操作带来的短期差价，投资风格偏激进），会择时进行一些十大权重股的内部调仓。
基金经理赵诣也是近年的明星基金经理，2020年，32岁的赵诣就夺得公募基金冠军宝座，并且所管理的四支基金位列前四。他是一位在新能源及高端制造及行业有着自己信仰的基金经理，这也是他能长期坚定持有的重要原因。
二、业绩归因：选股准、敢重仓、会择时
和其他重仓新能源的基金相比，农银工业4.0自2020年之后就开始一直遥遥领先，主要得益于三个因素：选股、重仓和择时，下面就来展开讲一讲
因素1：合理判断未来走势，精选赛道成长个股
在19年开始接手管理农银工业4.0之后，赵诣短期内进行了大幅度的调仓，将原本持仓排名第一的天顺风能和中新赛克替换掉，增加了宁德时代、恒生电子等，这个时候宁德时代还不到100块钱，位于权重股第10位。在2020年的第三季度，宁德时代已经达到权重股第1位，在不断加仓中这支基金吃到了宁德时代上升中的利润。
在2020年初，由于国内疫情爆发，以及科技类基金的大量发行，使得以内需为主的消费等领域出现大跌，而科技类出现大涨，但随着国内疫情得到控制，海外疫情开始爆发，对全球产业链产生了较大的影响，同时叠加石油价格暴跌以及由于快速下跌导致的流动性问题，使得市场风险偏好出现了快速下降，科技类企业大跌的同时，市场进入以内需为主的避险模式中。在这一季度农业工银4.0也出现了较大的回撤，但赵诣依然坚定自己的信念，他认为疫情只是延后了需求，而并非消失，这种情况下，最多产生的是一次性的损失。
2020年3月，国内外疫情严重，市场需求减少，光伏产业大跌，赵诣和他的投研团队通过研究发现市场对于光伏的预期过低了，所以瞄准机会去重仓抄底，开始持有隆基股份、通威股份等。不久之后市场需求回升，光伏产业强势反弹，赵诣管理的几只基金一飞冲天。
2020年8月，赵诣再一次抓住机会，重仓新能源产业，宁德时代、赣锋锂业成为第一、第二权重股，基金业绩持续走高，一直到现在宁德时代都是第一重仓，赣锋锂业也直到2021年第4季度，才从前十大重仓股里消失，而赣锋锂业在第3季度以后从一百六十多跌到了一百二十多。这也反映出了基金经理对个股的精准拿捏。
【赣锋锂业股价走势】
归因2：集中持有，重仓位激进操作
历年冠军基金的当年持仓，几乎都相对重仓了某一行业。短期冠军的产生，是用梭哈的姿态站上了风口，这支基金也不例外，他的前十大持仓股占比基本不会低于50%，一半左右的时间会超过60%。
归因3：择时交易，充分享受行情
虽然这支基金走的是长期持有，换手率低的路线，但也会有择时操作， 2020年末新能源走了抱团行情，赵诣就对这支基金进行了顺势减仓操作，截止2020年12月31日，资产配置上中股票占比才76.9%，远远低于之前资产配置中股票占比，在2021年一季度中出现大跌，赵诣逢低就加仓，股票占比一度高达93 %，充分享受了这波底部行情。
“以长远眼光看待公司，伴有优秀公司成长”的投资理念，使得到2020年11初，仅用11个月的时间，工银农业4.0就实现了翻倍。
三、为什么在管的四支基金中推荐这支？
做完农银工业4.0和其重仓新能源的基金收益更高的原因分析之后，还要再说一下为什么在赵诣在管的基金中推荐这一支。
赵诣目前在管的四支基金分别是农银汇理海棠三年定开混合、农银工业4.0混合、农银新能源主题和农银研究精选混合。其实这四支基金在持仓上基本差得不多，前十大持仓基本相似，所以才会在2020年出现业绩排名相近的情况，是种"一荣俱荣一损俱损"的操作方式。
农银汇理三年定开混合在时间的自由度上会差一些，最近一次开放时间预计是在2022年4月15日；
农银研究精选混合和工业4.0的运作理念不太一样，精选混合是在全市场立足于基本面，选择有竞争力的公司，所以持仓的股票行业会更分散一些，但赵诣因为教育和投资经理的原因，能力圈还是偏新能源及高端制造及这一块儿，所以到其他行业选股上就会稍弱一下。比如这支基金在2020年Q3就开始持有医疗健康相关的个股老百姓，持有后该股一直处于下跌状态，属于买在了山顶上，直到2021年Q2才减持。
【老百姓股价走势】
农银新能源和农银工业4.0的持仓是更相近的，但比例会有所侧重，农银新能源中新能源相关产业链的个股占比会更高一些，但农银工业4.0中具有军工概念的振华科技、中航沈飞等比例会更高一些。在新能源经历一波大涨，开始回撤震荡的前提下，用军工和其他高端制造行业均衡一下也是比较好的。而且军工行业从属性上类似于必选消费品，随着行业补短板需求的提升，相关公司治理结构的改善，部分公司的利润释放开始与基本面相匹配，同时军工与新能源在结构上一致性偏低，组合配置能提高产品的稳定性。所以相比农银新能源，我会更偏向推荐农银工业4.0。
四、基金经理赵诣：清华本硕连读，从业四年成为公募黑马
其实在上面关于本基金的业绩分析，就已经反映出了基金经理赵诣的投资风格，一句话概括就是：精选赛道成长个股，择时重仓位激进操作。下面再来详细介绍一下基金经理的从业经历及一些比较有个人特点的投资偏好。
赵诣1988年出生，是一个超级学霸，17岁连高考都没参加就直接保送到清华大学本硕连读，主修机械制造及自动化专业。
2012年，赵诣进入申银万国证券公司，担任机械行业分析师。两年之后加入农银基金，2017年3月，赵诣接手了他投资生涯的第一支基金：农银研究精选混合，从研究员到基金经理助理再到基金经理，赵诣用三年时间就实现了两连跳。
但其实他接手基金后收益并不是很理想，一是因为他还没有形成自己稳定的投资框架，操作不得要领，二是很快遇到了18年的股灾，基金业绩不太好。
到18年下半年的时候他开始回到自己的能力圈，形成轻择时，重公司质地、长期持有的投资风格。到2019年下半年，赵诣捕捉到新能源行业的长期投资机会正在来临，于是2019年下半年开始逐步布局。
通过对新能源和光伏行业的精准判断，2020年赵诣成为公募界的黑马基金经理，管理的四个产品均在榜首有名。当时赵诣才32岁，是中国公募基金史上年轻的冠军基金界经理。
取得这样的业绩其实很多人都会质疑是不是靠运气，赵诣也从不避讳"运气"这个词，赵诣在公开采访中表示："行业给了机会，然后能坚定长期持有，才形成比较好的结果"。
投资偏好：重公司质地、长期持有
除了之前说的投资风格，在说说赵诣的选股方式：
一是要选择好的赛道，希望选择的是持续时间长，成长空间大，竞争格局稳定的方向；
二是要在赛道上选择好的公司，需要公司属于行业龙头，具有核心竞争力，同时具有很好的治理结构，买入后长期持有。
对于优秀公司的选择，赵诣有四个标准：其一选赛道赛道的空间要广周期要长，这样才有长维度的投资周期；其二看公司首先看这个公司是否行业龙头，其次希望公司有自己的核心壁垒即护城河；其三看公司的治理结构，管理层必须要有很大的格局和抱负，希望公司能够成为一个伟大的公司；其四希望能够赚取公司成长的钱，这是基金经理长期创造持续回报的核心。
而且出身科班的赵诣非常看重公司的一级调研情况，尤其是对于高端制造业，就读于高等学府的高材生，深知高端制造业公司实地调查的重要性。一方面，他个人比较倾向于产业链调研，包括上市公司本身、竞争对手、行业专家以及产业链上下游，这样可以有一个交叉验证的过程；另一方面，赵诣比较偏好与做一级市场的人士交流，因为二级市场处于相对偏后的投资阶段，对公司和行业的认知周期会更短一些，多用一级视角看公司，可以拓展研究广度和深度。
五、说说风险
因为这支基金的持仓很集中，经常重仓某一板块，而且是长期持有，所以回撤和波动都会大一些，持有体验上来讲会差一些。容易在行情不好的情况下，跑输其市场整体水平，而从目前A股的环境，长期看，这种风格其所需要承受的风险可能也会高一些，因为一旦跟市场相背离的话，基金下杀起来也是很凶的。
赵诣经理是优秀的，有择时能力并且有较强的择股能力，但风格上确实偏激进。他也是在不断探索中才确定了现在的投资框架，风格大开大合，之前也踩过不少坑。比如2017年，四季度押注是中车、工行、平安等大蓝筹，2018年又重点是军工，2019年末持仓主要是白酒为主，2020年又是重点做新能源，最终押对了市场风向，才来了个逆天翻盘。所以持有基金不要看一时的光环，需要长期思考自己所买的产品与自己的持股风格是否相对应，一定要做好心理准备。
如果你强烈看好新能源及高端制造行业的前景，可以观察它一段时间，等回调较深时再逐步买入，同时也要做好止盈计划。