$兖州煤业股份(01171)$ 4月份发过的帖子现在回顾一下，并加上了现在的评价，大家探讨
不利因素是：
1.负债率较高，财务费用不小。未来靠盈利降低负债率，同时降低财务费用提高盈利是正反馈。但是管理层没有这个觉悟。如果要开发新矿同样需要大量资金。目前看兖煤的激进策略与国家降杠杆政策相悖。
兖煤澳洲的大量债务构成不利因素，特别是现在美元升值的过程中。不过好在澳洲今年收益会不错。国家降杠杆政策没有松动的迹象，高负债企业日子不好过吧，好在煤价还可以。
2.本部人员负担重，支出大。是长期负担，无解
3.山东本部资源逐渐枯竭。无解
4.贸易煤占用大量财务资源，不产生利润。随着新产能落地，自产煤可能会置换贸易煤占领市场。
现在看不贡献利润的贸易量有所降低
5.高负债下的非相关行业投资行为。入股价格较低，减值空间小，同时有利于获取贷款资源，银行回归A股难度很大。短期难见效益，特别是在高负债下，负面。
现在看买高了，港股银行也是一路狂泻
6.国家新能源替代，污染治理政策。无解
治污力度空前，煤炭产能释放有限，对煤价构成一定支撑。如果长期化，对大集团有利。
7.高耗能型工业衰退。无解
从用电量看，国内电力消费增长，新能源补贴取消，火电利用率提高，煤耗增加。生活消费型驱动用电量增长逐步取代高耗能工业驱动。
不确定性问题是：
8.汇率波动对利润的影响。总体负面
现在来看兖煤澳洲为公司贡献总体正面。
9.国际煤炭价格走势，与需求变化。无解
煤价总体走高，但最近全球除美国外都有减速趋势。油价已经开始下跌
10.国内煤炭价格走势，与需求变化。目前在下跌通道中，短期负面。
目前来看煤价高位稳定，总体好于去年
11.中国煤炭进口政策变化。目前无变化
现在看，依靠进口拉低价格保电厂，不过国际煤价也不低多少
12.争议矿藏开发的问题解决。无法更坏，谈下来是惊喜，谈不下来也正常。未来会有偏正面影响。但一旦开发会消耗资金，短期难见效益，进一步提高负债率。短期中性。
13.国家产量与价格调控行为。长期看有利于提高业绩稳定性。中性
恐怖的调控之手无解
有利因素是：
14.国家煤炭去产能政策。有利作用递减
目前看力度依然有
15.内蒙陕西澳洲新资源的开发。规模效应逐渐显现，正向
16.销售成本处于行业相对优势地位。稳定正向
17.兖煤H价格，相对目前业绩较低。港股周期股估值没有底。
外部环境不利，港股风雨飘摇
18.居民生活用电消费存在上升空间。长期正向
居民消费预言成真
19.煤矿资源重置成本较高。资源量有限。长期正向，短期无影响。