【索通发展】电解铝产业链标的，底部反转、涨价在即

1）Q1盈利超预期。预焙阳极定价方式是原材料（石油焦）成本加成，2024年1-4月低硫石油焦价格分别为2107、2193、2347、2380元，在石油焦价格企稳回升的情况下，公司Q1盈利超预期。

2）底部反转、涨价在即。历史上石油焦价格上涨1-2个月之后，下游预焙阳极顺价，按照2-4月石油焦价格变化趋势，我们推测公司大概率在4月底上调预焙阳极价格。

3）产能被下游锁定、成长性无忧。2024、2025年产量分别为250-300万吨、350-400万吨，均已被电解铝企业锁定，国内成长性无忧；海外公司市占率更高（常年出口市占率30%以上），今年开始给印尼供货、明年给沙特EGA供货，成长空间充足。

4）盈利预测。保守情况下，2024、2025年归母净利润分别为7、10亿元，对应PE分别为10、7倍；中性情况下，2024、2025年归母净利润分别为10、13亿元，对应PE分别为7、5倍。周期底部，盈利反转、涨价在即，成长性确定。$索通发展(SH603612)$