6月14日参加了雪球组织的“走进上市公司”活动，参观的是去年在纽交所上市的“流利说”（代码：LAIX）。这是一家利用互联网技术的在线英语教育平台，公司2013年成立，同年注册用户100万，现今已发展到1.23亿用户，成长非常迅速。
中国有两大市场未来空间非常广阔，一块是医疗市场，面向社会老龄一代，另外一块是教育市场，面向低龄年轻一代。这两块市场都是万亿级别以上的，但受政策等影响要经营好不是那么容易。当前教育市场受到互联网技术推动，整个产业蓬勃发展，从2010年的不到500亿，到目前已发展到2000亿-3000亿这样的体量了。按当前发展趋势，未来两到三年可以发展到5000亿市场规模。在线教育涵盖范围也比较广，包括幼儿教育、基础教育（K12教育）、高等教育、职业教育、课外辅导、英语培训、职业培训等。其中基础教育、幼儿教育和英语培训的培训规模排名前三。流利说应该是服务于在线教育中的英语培训这样一块细分领域。
数据来源：中商产业研究院整理
从自身而言也可以感受到在线互联网教育到蓬勃兴旺，之前小朋友的学习类培训基本都是线下的培训机构。最近也慢慢购买了几个在线学习课程，整体学习效果也还可以。从英语这块讲，越来越重视，接触也越来越早，第一个娃5岁左右，第二个3岁就开始，时代所驱啊。任何一个新兴行业都是要解决原有行业的一些痛点和难点，就在线教育而言其费用比线下要低，可节省师生的时间和交通成本，授课范围可覆盖到边缘穷困地区，利用AI、VR和大数据技术可提升教育质量和效率，通过平台化运作让教学质量标准化、体系化等等。正因为如此，所以在线教育也吸引了BAT、今日头条、网易、平安等国内互联网巨头，纷纷投资涉足这块领域，也形成了很多线上培训教育品牌，如新东方、好未来、学大教育、VIPKid、51talk、DaDa、阿卡索等。
公司上月最新一期的季报显示：流利说本财季净收入2.533亿元人民币，同比增长161.7%；报告期内，共约110万付费用户购买了公司的课程和服务，较去年同期翻了一番。毛利润为1.936亿人民币，较去年同期的7320万元人民币增长164.6%；而净亏损则为0.673亿元，上一季度为1.634亿，净亏损降幅高达58.9%，净亏损占收入比也从去年同期的95.4%大幅收窄至26.6%。一季度销售费用和市场营销费用占净收入的比例从去年同期的131.2%降到76.4%。公司除了主打的“英语流利说”，也在去年开始推出了“少儿流利说”、“懂你精品小班课”、“流利阅读”等相关新产品。
数据来源：公司官网披露
从公司一季报数据而言，整体呈现出费用管控、效率提升、业务稳健发展的态势。作为创新型的互联网公司还面临很多挑战，前途艰辛，面临很多不确定性。公司19年Q1总营业费用2.6384亿，其中销售和市场营销费用是1.9364亿，管理行政支出2000万，研发支出才5000多万。注册用户上亿，但付费用户依然只有百万。公司所依仗的AI技术，到底具备什么样的壁垒优势等等。带着种种的疑问和困惑，开始了本次实地调研活动。
流利说位于上海杨浦区长阳创谷科技园区，公司位于园区的B幢和C幢，由一家老的纺织厂改建，科技时尚。此行主要由公关部谢良梁总监负责全程介绍，并邀请了技术、教研、财务负责人专题讲解。
公司的员工大多是90后，和公司一样年轻有活力。一款APP应用后，有将近2500人的队伍还是出乎了我的意料。公司展示大厅显示着公司的核心数据，注册用户数、累计录音时长、累计录音句子等。还有一块是公司的公益支教大数据看版，利用互联网手段将教育普及到师资不发达的平困地区。在大半个小时的参观中，可以感受新兴互联网公司对年轻员工的关爱，有休闲区、睡眠区、健身区、自助食品区等等。
流利说是在2012年由王翌、胡哲人和林晖博士创立。创始人都国内名校毕业，有海外学习工作背景。这次有幸由公司创始人，公司首席技术官胡哲人给我们介绍了公司涉及AI这块的内容。应该说AI英语老师是流利说区别于其他线上英语教学APP的核心，公司目前有巨量的语音库和评价系统，有提供千人千面的自适应学习系统，还有一支强大的海外AI科学家团队。公司的科技研发实力全部来源自我研发，目前大的技术架构层面应该已基本完成。另外胡博士还介绍了目前流利说也拓展了企业级的英语解决方法，目前有400多家合作伙伴，这也确实是可以期待一下的一块领域，当然目前收入占比还很小。
流利说第二块比较重要的是高实力的英语教研队伍。这块由资深教研总监陈骅讲解，曾任牛津大学出版社英语教育出版主任，新概念英语青少版英方策划主编等，非常的有英语教学经验。目前这支师资队伍达到200多人，队伍的筛选是非常严格的，需要有过硬的英语能力和教研经验。这支队伍是衔接了内容和技术两端，将一个好的产品孵化并得以很好的运营。另外一点这些经验丰富的老师借助于后台的大数据分析，能有效的发现教学中的问题，并在课件和教学领域进行改进，将自己的经验赋能给APP，从而实现良性循环。
流利说首席财务官余滨有事外出，只能通过电话方式问答交流。现场由另外一位财务总监金一介绍了公司的经营和财务情况，并和本地调研的机构和个人投资者进行沟通。交流主要聚焦在公司当前的财务状况和未来发展。从目前来讲，公司最近几年获得了高速发展，特别是注册用户得到了上亿的规模，未来公司依然将市场和规模作为重点，做好线上教育互联网品牌，所以公司仍将处于一个扩张期。也就是说营收增速和用户数指标会是一个更重要的指标。其次公司也将注重运营成效，特别是注册用户转付费用户，目前这个转化率才4%左右，还有很大的提升空间。此外将继续注重销售费用投放的成效，目前在各类线上互联网广告投入和推广方面作了策略跟踪和实时评估，最大化效益最低化成本，这方面有专人团队在做。此外19年1季度销售费用降得比较快，这其中有春节假期因素，流量贵，公司有策略性投放。在科技和新产品方面还有很大投入，未来仍将持续推出新课件，并利用互联网技术推出更有成效的新产品。公司目前市场还是以国内市场和成人用户为主。
很多人将教育比作消费升级，事实上也可以这么理解，教育支出确实越来越大。这不仅在学龄前的幼儿市场，而且在基础教育阶段，乃至工作后的职场阶段，都会有场景刺激教育消费。教育又是个情怀产业，在这次参观中也能感受到，比如公司在公益方面的投入，在客户服务方面的一票否决制，在内容方面的严格把关等等。教育行业本身毛利是比较高的，借助互联网手段，可以快速传播复制，是可以产生规模效益的一个行业。目前在互联网AI课程外，在学习上还采用了班班教学，也就是加强用户在学习过程中的监督和跟进，这也是增加用户粘性的一种手段。为了直观体验，个人也下载了流利说APP，其中的语音识别、打分评级、智能纠错等还是给我留下了很深印象。此外试用了少儿流利说，小朋友学得比较开心，已连续打卡三天了。
就投资而言，公司所处的行业赛道很好，但竞争也激烈，大家都在争夺这个大蛋糕。在一个大市场中要胜出需要具备独特优势，比如在其中做出细分领域，将业务做强做精，体现独特优势。公司在技术领域和数据积累方面还是具备领先优势的。此外需要做到降本增效，投入产生更大的业务成效。目前在纽交所市场上交投比较清淡，这一方面是前几大股东锁定较多可交易筹码不多，另外一方面大家也在等待收入转化为可见利润前的一个临界时间点。
夜幕中，大楼依然活跃，年轻、创新、互联网是这个时代的强音。流利说，加油！
本次行程匆忙，仅认识了文章好人更帅的 @陈达美股投资 ，略有小憾。希望下次有机会认识更多球友。