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$中粮科技(SZ000930)$ 

做了一个简单的测算,因为公司一直坚持说自己的燃料乙醇价格是指导价加市场机制的共同作用所成,所以很难去判断具体的销价是多少。


但是最终比较关键的因素还是原油价格与市场燃料乙醇的价格,所以就针对公司的盈利数据与原油价格以及燃料乙醇价格进行回归性测算,发现公司燃料乙醇产品的毛利回归性是还不错的。



如图可见,毛利回溯测算跟实际的毛利误差是在可以接受的范围内的。其实我个人对这个回溯结果觉得要比想象中满意。


因此根据该回归性水平去测算公司2022年的数据可以得出,


根据2022年至今的平均燃料乙醇价格以及原油价格,测算得到的燃料乙醇的毛利为22.9564亿,同比去年净增为3.8264亿元。


但要是用最新的燃料乙醇价格以及原油价格,即把这两个价格作为2022年估值中枢的话,测算得到的燃料乙醇的毛利为29.3046亿元。


假设其他业务的盈利能力不变,虽然大概率是会更加赚钱,同时假设毛利外成本保持均衡水平。2022年的净利润在两个不同的价格估算下分别为15.3514以及21.6996亿元,同比增长35.49%以及91.52%。


当然我个人感觉用2022年至今的平均价格作为2022年的估值中枢绝对是低估的,但是说目前的价格是不是就是2022年全年的估值中枢我也不好说,也许燃料乙醇跟石油的价格还会再上一个新的台阶也说不定,届时中粮科技的净利润势必还会再跟着增加不少。


这种计算方法不能保证完全的合理,也不能保证就一定准。只能算是提供一个不同的approach的思路吧。仅做参考,评论区的评论不会回复。请各位看官看看就好~


再次重申,仅做参考。

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2022-06-08 09:13

靠谱,它其他业务虽然营收占比较大,但利润占比一直小个位数的。这个会基本反映它的利润情况,唯一不利是国家一号文件打击粮食制乙醇了。。就看这个利润能不能反映到股价上了。

2022-06-07 23:46

这样测算比较靠谱

2022-06-07 22:05

这个净利润测算没考虑其它产品吧,比如柠檬酸

2022-06-07 21:42

有道理