今天看了点卖方研究材料，要点汇总如下：
1、钢铁行业
从当前资源来看，无论是全球经济还是中国经济，认为国内因素可能是更重要的驱动力，而海外因素相对温和，特别是在制造业领域。从这个角度来看，倾向于认为，特别是中国定价的黑色金属（如钢铁）可能会比海外定价的有色金属（如铜）表现更好。铜可能包含了很多供给预期，但市场对钢铁行业的关注可能较少。实际上，钢铁行业的长期逻辑可能更长，特别是在供给方面。
我们将钢铁行业分为短期、中期和长期三个时间维度进行分析。短期内，钢铁行业表现良好。原因之一是，今年3月份，中国出现了一些问题，包括12个省份的电力供应中断，这可能导致电力行业表现不佳。同时，中国的财政支出也发生了一些变化，从地方到中央的策略发生了转变。
从微观层面看，这些情况应该反映了钢铁行业，特别是与建筑需求相关的部分在3月份较为疲软，可能与基础设施建设的疲软有关。但从目前的情况来看，4月份以后，情况正在改善，这种改善可能与2018年出现的需求延迟现象类似。当时，由于3月份需求未出现，市场出现了恐慌情绪，认为基础设施建设已经结束，从而导致了线性外推。这导致了3月份钢铁行业，包括整个建筑业和房地产市场，都出现了需求不足、降价去库存的现象。在去库存的过程中，整个产量也有所下降，这是钢铁行业一个非常有趣的特征。相比之下，3月份有色金属行业并没有出现这种特征，因为全球制造业表现仍然较好，市场预期海外市场表现良好，而中国市场表现不佳。但实际上，情况可能正好相反，海外市场可能没有那么强劲，而中国市场表现越来越好。在这种情况下，钢铁行业在3月份去库存，产量下降，需求现在又回来了，短期供需矛盾出现，为短期买入钢铁提供了一个良好的时间窗口。短期内，特别是在3月份需求不足、供给减少、降价去库存的情况下，市场出现了短期波动。我们认为，在当前需求、产量和库存水平下，市场将迎来一个短周期的上升驱动力，这是我们认为短期是一个好的买入点的原因。
2、玻纤
2024年3~4月份行业库存持续下降，下游直销客户占比高达60%以上，2023年需求月增约40~50万吨，预计2024年需求月增在50万吨左右；2023年H2冷修产能超20万吨，2024年1月1日~4月10日整体冷修产能达到17万吨；2023年整体玻纤产量同比增加36万吨，预计2024年产量增加约20万吨，主要系冷修产能增加。
Q：第二轮提价的市场反应和价格趋势如何？A：第二轮提价可能会遇到下游的抗拒，但随着上游库存量的降低和需求的增加，价格自然上涨。目前的价格水平被认为是正常的，且第二轮提价可能不会是涨价的终点，未来可能还会有第三轮涨价。Q：不同玻纤品种的涨价幅度为何不一致，以及当前供不应求的品种有哪些？A：涨价幅度不一致可能与品种的供需状况、成本结构和市场预期有关。目前供不应求的品种可能与市场认知、库存水平和下游需求的变化有关。Q：玻纤行业的成本认知和库存状况如何？A：整个下游对上游玻纤厂的成本认知不足，存在认知误差。在价格下跌期间，下游行业普遍不愿意持有库存。然而，根据上市公司年报，头部企业的产销率接近或超过100%，表明库存并未增加，甚至可能在下降。这表明上游企业的库存压力已经很小。
Q：如何看待玻纤行业全球供给端的变化，特别是美国欧文斯科宁寻求出售剥纤业务的影响？A：全球供给端的变化对玻纤行业具有重要影响。美国欧文斯科宁作为剥纤技术的发明者，其退出市场的行为可能对行业产生深远影响。这不仅仅是一个简单的退出，而是代表了一种行业趋势。尽管之前也有其他公司退出，但欧文斯科宁的退出更具象征意义，因为它在80多年前发明了剥纤技术。这可能反映出全球玻纤行业的竞争格局正在发生变化。
3、轮胎
有卖方将轮胎和家电产业类比，认为轮胎行业会重复家电行业的发展历程：
在分析中国轮胎行业与家电行业的相似性及其发展前景时，我们认为在一定条件下，中国轮胎行业的龙头企业有望追随家电行业的步伐，实现全球化的国产替代。这两个行业都位于产业链的末端，生产的产品属于需求刚性强的耐用消费品，下游需求稳定增长。此外，两个行业的市场规模都足够大，为孕育行业巨头提供了良好的环境。
4、上游资源品、中游制造业出海/内需，支撑目前的行情