继中欧、中海、国泰等基金上报多空分级基金以来，做空，做空分级基金似乎成为了基金行业近来最热的话题，关于分级基金、做空基金、做空分级基金等搜索词不断在网络中闪烁，为此，汇付天下天天盈给大家做个相关知识辅导。

    什么是分级基金

    分级基金又叫“结构型基金”，是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级（或多级）风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。这样的做法能够让每个含有股份收益的人获取不同收益。分级基金各个子基金的净值与份额占比的乘积之和等于母基金的净值。（做空分级基金则利用不同分级基金中的问题企业进行卖出该公司股票，建立仓位，然后发布做空报告，在公司的股价下跌中获得盈利。）下面汇付天下天天盈利以一个故事例子解说。

    小明投资小黄100元，与其成立一个基金，组成一个每份为1元的总数200份的基金，两个人最初持有的份额都是100份，比例为1:1（分级基金的原始杠杆为2）。两人还约定，小黄每年的第一天向小明支付固定的利息——一年的定存利息+2%，也就是每年5%的利息，以后每年利息计入第二年的本金循环下去，而小黄则拥有这200元基金的炒股操作权，但是所产生的损益由个人承担。（这个是母基金）。

    一年后，由于投资A指数不好，基金下跌了10%，因此，这个金额为200元的基金金额仅有200-200*10%=180元了。按照约定，小黄依然要向小明支付一年来的利息。这时，小明的金额就变成了100+5=105元，如果还是以各持有100份来算的话，小明每份的净值就为105/100=1.05元/份（稳健份额的净值）了，而小黄的金额仅为180-105=75元，净值为0.75元/份（基金份额的净值）了。这时候两个人各自持有基金的金额比例为105:75（原来是100:100）。这里，小明的份额就为这个指数基金的稳健端，每年均可获取收益，是靠获得固定收益的低风险品种。而大儿子的份额就是基金的进取端，俗称分级基金，收益随着跟踪的指数基金变化而变化，是会出现风险的品种。

    由于小黄负责炒股，总的亏损均由其承担，因此他实际亏损了20元，另外算上支付给小明的5元利息，而小明的收益是保收的。此外，因为出现不同方向的收益，就导致每个人持有的份额的净值不再相同了。这时候整个A指数基金的净值缩水为（1.05+0.75）/2=0.9元/份了。为了降低风险，小黄决定出售50分进取份额基金的所有权，为0.75元/份。由其他成员进行竞选购买。

    做空分级基金是潮流

    根据汇付天下天天盈所提供信息，中欧、中海和国泰三家公司已经正式上报了做空基金，分别为中欧沪深300指数多空分级基金、中海沪深300指数双向分级发起式基金以及国泰沪深300指数多空分级发起式基金。按当下的新基金审批频率，做空分级基金不再遥远。做空分级基金对于基金持有人究竟意味着什么，汇付天下天天盈认为可以通过了解相关背景得到答案。一则，证券市场推行多年的股指期货业务，正在大力推出的融资融券业务，尤其是降低资金门槛后的投资者参与热情骤升，市场做空气氛浓厚。二则，基金业长期以来所缺少做空工具，致使基金投资者无法应对证券市场的系统性风险，尤其是震荡行情带来的被动损失。

    做空分级基金，能获取令投资者满意的投资收益。目前我国的基金管理公司已达100多家，有上千只不同类型的基金产品。不同企业基金产品设计、研究实力、管理和运作基金产品能力各有不同，建议各投资者投资者还应当分析参与操作的利弊得失，高收益必定蕴涵高风险。为此，还需做好相应的财务安排和投资规划，充分把握其投资风险所在。

    相比其它类型基金，做空分级基金更有利于投资者提升收益，其高风险，高收益的巨大吸引力引导更多人选择做空分级基金，成为股票之后的又一新亮点。

    风险提示：基金投资有风险，请根据自身风险承受能力选择适合自己的基金产品。