最新的业绩说明来了。说说看法。
之前从中报看，有两个担忧：
一是销量高增长的可持续性。二季度加大广告费用＋提价基础上，营收只增长10%，推测销量增长更低，一旦公司停止增长，很多周期股、门槛低等妖魔鬼怪就都出来了。
二是成本导致周期性，纸浆占生产成本40%~60%，这个周期性影响一直靠每年20%的营收增长来弱化的。所以最重要的还是营收高增长还在不？
今天看了业绩说明会。算是踏实一些。公司二季度并没有提价，相反还增加了一些促销，那二季度销量至少10%+的增长，增速有些放缓。考虑一季度营收增长25%，估计很多一季度的经销商以及消费者的囤货没有消化完，叠加消费不振的大环境，认为公司营收高增长能力还在。
增加的广告投入主要是进行了空白和弱势市场的推广，提前为宿迁40万吨高端纸和四川的30万吨太阳纸新增产能做市场拓展。并不是产品不好卖了。
至于第二点纸浆的周期性。公司认为纸浆之前的急涨急跌，前期是疫情导致的产能不足，后期是也有期货炒作引起的，但随着产能慢慢释放，纸浆价格会慢慢回落。
渠道上：线上渠道仍保持比较高的增速，有利于毛利率的提升。
这次的参会机构中还有了高毅资产。
$中顺洁柔(SZ002511)$