2022年是众多画线派基金经理“塌方”，老将翻车的一年，但是綦缚鹏（綦：qí） 这位老将却在今年依然画了一手漂亮的曲线。用一句话来说，接下来要介绍的这只基金对绝对收益的追求和对回撤的主动管理与控制。
图：国投瑞银瑞利混合(LOF)(161222）成立以来收益曲线
一、 先来聊聊基金经理：
綦缚鹏：东北财经大学工商管理硕士，19年证券从业经历，近13年基金经理任职经验。曾任华林证券有限责任公司研究员，中国建银投资证券有限公司高级研究员，泰信基金管理有限公司高级研究员、基金经理助理。2009年4月加入国投瑞银基金管理有限公司，担任策略分析师。
綦缚鹏现任基金8只，规模合计61.02亿元。现任基金中，任职时间最长的是国投瑞银瑞利混合(LOF)(161222），自2016年7月开始任职，任职回报140.18%，年化回报15.18%。
从数据来看，业绩并不突出。确实他不是一个进攻性很强的选手，但他的强项在于对绝对收益的追求和对回撤的主动管理与控制。特别是在今年极端的市场行情下，依然很好的控制了基金净值的回撤和波动。近四年，最大回撤12.77%。
图：2022年国投瑞银瑞利混合(LOF)(161222）收益曲线
二、为什么能做好回撤和波动？看看投资方法与理念
投资理念与目标：綦缚鹏追求绝对收益，并适度兼顾相对收益，主动控制回撤，力求给投资者好的持有体验，让基民们能拿得住。
投资方法：綦缚鹏是策略研究员出身，因此他的投资方法中会将自上而下的择时、中观的行业配置与自下而上的选股相结合，注重组合的均衡配置与管理。
三、关于国投瑞银瑞利混合的资产配置
我们从綦缚鹏的代表基金国投瑞银瑞利混合（161222）来进一步看看他的资产配置特征和投资风格，了解他是怎么控制回撤的。
基金的仓位管理比较灵活，有明显的择时操作，在2018年和2021年都有比较明显的减仓操作，这与綦缚鹏的自上而下控制仓位的投资方法是吻合的
从行业配置可以看到以下特征：
（1）行业配置分散，配置十余个行业
（2）行业轮动能力较强，但早期的交易具有明显的左侧交易特征，在18年医药生物及汽车行业上表现得比较明显，后期在行业的轮动上时机把握得更好。
（3）能力圈较广，涉及到的行业面比较广泛。从第三季度行业配置偏好来讲，偏好制造业、房地产、交通运输等。
均衡基金，不重压单一行业，多行业均衡配置，弱化行业风险的同时，不太容易错过市场机会。
在投资框架方面，綦缚鹏将自上而下与自下而上相结合，按照确定仓位→行业配置→选择个股的顺序构建基金组合。
綦缚鹏是研究宏观策略出身的，因此对于行业的选择，他有着十分苛刻的标准，他会从估值、景气度和确定性上去评估一个行业，满足其中两个要素的行业就值得投资，而且綦缚鹏不会局限于特定行业，只要有好机会他都会考虑。
在个股的选择层面，綦缚鹏会首先考虑公司所处的行业地位，再考虑它的市值是否低估，是否具备长期成长空间。
国投瑞银瑞利混合投资风格偏向于大盘价值，投资个股市盈率较低。
前十大重仓股持股比例合计23.47%，持股集中度较低；十大重仓股对比二季度调换了5只。
面对今年如此波动的市场环境，国投瑞银瑞利混合以稳健的表现受到了各类投资者的青睐。从2021年年底开始，这只基金获得了机构的大比例加仓，截止到今年二季度，机构持仓比例达到48.30%。产品规模和份额大幅增长。资金规模从去年年底的2.21亿，增长到23亿元。但基金换手率并没有下降。
总结一下：
（1）綦缚鹏重视投资者的持有体验，主动控制回撤与波动，国投瑞银瑞利混合近四年最大回撤12.77%。
（2）投资上采用自上而下的宏观择时、行业轮动和选股相结合的方式，会通过择时控制仓位。
（3）行业配置均衡分散，行业轮动能力强，能力圈范围广，各行业基本都有涉猎。
（4）投资风格上偏好于大盘价值型风格，持股集中度低，换手率较高。
（5）稳健的业绩表现受到了机构投资的青睐，机构投资者持仓占比大增，占近一半基金份额。