$湖南黄金(SZ002155)$ $华钰矿业(SH601020)$ $玉龙股份(SH601028)$
上次对投资框架的大角度思考是在2020年写的黄金一文，当时还是从归纳的角度出发，提出了黄金的投资机会。而4年以后的现在，已经可以用演绎的角度来预测未来的发展方向了，下面从经济和地缘政治两方面来展开具体的论述。
经济方面：
从大的框架上来看，08金融危机并没有真正的过去。各国政府只是在低利率的背景下靠不断新增的债务来苟延残喘。疫情后美国的通胀水平持续高位而经济增长水平不断萎缩。全球似乎又陷入了类似上世纪70年代滞涨大周期中。对于宏观经济会有两方面的影响。
债务水平的难以危机。2024年，美国国债每100天就增加1万亿美元，而且由于中美脱钩的现实状况，美国的通胀水平无法快速下降。在可以看到的中期，由于存量债的替换关系，25 ，26年美国国债水平会在24年基础上再次上升。天量的债务，除了美联储已经无法再有其他人来接盘，美联储真的能左脚踩右脚飞上月球吗？
资产负债表的崩塌。08年以后全球海量的债务都是建立在低利率水平基础上的。利率持久性增高带来的问题是久期债权交易价格的永久性下跌。建立在这些债券基础上资产有如沙滩上的城堡，当不确定性的浪潮来临的时候，城堡可能会一夜间垮塌。这次危机的规模会远超08年，因为08年危机的解除就是靠债务的纸包住危机的火，当危机再次爆发，前面包裹的纸反而成为了燃料。
总体来看，如果做个定性分析的话，债务危机最终一定会爆发，不确定的只是火烧多大的问题。
地缘政治方面：
很多做经济研究的人都忽视了对地缘政治的研究，如果从因果性方面来讲，地缘政治是因，经济运行是果。我们举个简单的例子，上世纪70年代，如果是日本支配美国，而不是美国支配日本。在日本半导体产业大放异彩的时候，日本会拱手将产业送给美国吗？
处于2024年的现在，可以说对于研究经济来说，地缘政治从来没有怎么重要过，因为现在全球正处于一个节点，未来世界运行的规则可能会全部改写。
历史分析：
我们先按照时间线顺序对历史做个梳理。
现在国际政治格局的建立是第二次世界大战，标志就是联合国的成立。冷战结束后有一些变化，由美苏争霸，变成苏联自爆，美国一家独大，全球的政治经济格局都是围绕美国展开。
如果用时点划分，1970年代的石油危机则是现在地缘政治框架的标志点。时任美国总统的尼克松为了应对美元危机和国际政治上苏联的进攻，一方面和沙特达成利益交换，美元成为了石油结算货币。一方面和中国媾和，战略上共同进攻苏联。中国无视苏越同盟，发起了对越自卫还击战，美国投桃报李，接纳中国融入了世界经济循环，这也是中国改革开放的基础。
1991年苏联解体，美国登上前无古人后无来者的全球势力的顶峰，失去了对手的心态让美国人在国际上四处出击。很快就遭到了911的反噬。
2013左右，奥巴马已经意识到了中国的崛起对于美国战略性的危害。中美正式度过了911事件后的蜜月期，开始竞争合作，不过美国规划的对抗以务虚为主，最后规划出的TPP无疾而终。
2017年，特朗普上台是地缘政治的拐点，如果我们复盘2016年后的历史进程会发现，2016年后，国际性的冲突和对抗愈演愈烈，就此开始，美国决定树立中国为最危险的敌人，打烂自己创造的一切也在所不惜。特朗普的战略方向还是以类门罗主义为主。减小在全球的战略消耗，回美洲大陆休养生息，只是在美国的国运紧密的和霸权相连的时候，这个战略最后能否有效也不好说。
2021年，拜登上台。可以说拜登作为冷战活化石，就是美国在下山路上踩了最后一脚油门的司机。如果未来历史和政治学家复盘美国的兴衰史，拜登一定是那位最有分量的总统。
2022年，拜登挑动的俄乌危机可以说是S3源头，至此，国际间的对抗滑入了无法挽回的深渊。一年以后，中国主持了沙特和伊朗的世纪和解，以色列成为美国的命门，这也是美国从战略进攻转为战略防守的标志。
复盘
我们从16年开始的美国战略实施结果做个复盘。
对华：贸易战-失败
科技展-如果用华为MATE60作为中国芯片战胜利的标志，可以说美国已经败了。
金融战-金融战的标志就是港股估值水平，现在正在进行中，美国占优。
外交战-失败，美国除了几个深度控制的铁杆小弟，铁心战队老美的人不多。
对俄： 有成功的地方，但总体战略上是失败的，在次要敌人处投放了过多的精力，被战略牵制了。
对欧盟：成功。关键时刻欧洲被捆上美国的战车，能不能跳车成功已经变成概率问题了。
对中东：失败。美国倡导的沙以和解，强按牛头喝水的策略彻底失败，以色列的生存问题变成美国的命门。
我们可以发现，美国的战略实施反应出了美国现阶段存在的问题：
缺乏对事物的预见性，无论是对中的战略失败，或者对俄的战略失败，或者在中东的战略失败。美国已经对自己的实力和对手的实力缺乏认知。丧失了感知能力。
缺乏战略反省，任何一项的失败都不能使美国认识到自己的问题在哪里，反而是发起舆论战来掩盖自己的失败。
缺乏长期战略能力。伊核协议的废止，沙特的反水。美国将所有人推向了自己的对立面。搞霸权的基础是碾压式的实力，如果你的实力下降，拥有战略自主能力的国家谁会把希望寄托在一个完全没有国际信誉的国家上。美国的这套政治体制运行了200多年，已经不适应现代社会了。所有的弊端都被放大了。
现实判断
地缘政治上美国的战略是用离岸平衡手来控制欧亚大陆。如果欧亚大陆出现势力协调统一对抗美国，那么结局就演变成美国以美洲之力来和欧亚大陆对抗，那结果不言而喻。这也是布热津斯基在大棋局中屡屡告诫后备，要提防中俄伊大三角的形成的原因。
也可以说布氏一语成谶，中俄伊大三角最终在拜登任上得以形成。究其原因，美国建立的国际秩序是等级制的，丛林法则的。伊朗、俄罗斯都是国际秩序的最底端。当美国又来打压中国的时候。为了生存，为了发展，可不是要联合起来吗。毕竟，哪里有压迫哪里就有反抗。
这也是我判断S3已经来临的原因，从俄乌冲突开始，到巴以冲突，国家间集团性的对抗已经形成了。或者说，现在大大小小的国家和势力都已经站队了，其演化方向只能是冲突越来越激烈。
从三个方向上，我们看下集团间的分布情况。
亚太：
美方：
美国逼着日韩握手，已经将这两国帮上自己的战车，在东盟方向上，美国人拉拢了菲律宾作为马前卒。其余东盟九国中立。印度和美国越走越进，不过仍有跳车的可能性。台湾不消说了，铁了心的和老美一路走到黑。澳大利亚是美国的小弟，不过除了限制资源出口，没有什么其他的伤害能力。
中方：
利用巴基斯坦陆路牵制印度，马尔代夫封锁印度出海。这一路应该只是控制，引而不发。
东北亚方向上，朝鲜是绝对的王牌。一方面，中国通过提升自身和白俄罗斯的战略关系，推动朝鲜和俄罗斯结成战略关系来达到中俄没有实质结盟却可以应对各种变化的效果。另一方面，当中国决定提升和美国冲突等级的时候可以选择对中国最有利的战场-朝鲜半岛。
很多人忽视了中国和朝鲜的关系。实质上，中国唯一的军事同盟就是朝鲜，朝鲜非常惧怕中国像越战中一样随意牺牲越南一样牺牲朝鲜的利益。中国和美国的明牌冲突是朝鲜最乐意见到的局面，毕竟作为国际政治格局的最底层，除了中国，没人能帮朝鲜翻盘。
欧洲：
俄方：俄罗斯，白俄罗斯
美方：北约（美国、欧盟）
法国战略自主能力比较强，后期有跳船的概率，具体怎么样，主要的变数点在25年美国谁上台当总统
中东：
美方：美国、以色列。
伊朗：抵抗之弧。
沙特带领的海合会以及土耳其，埃及等国已经是中立偏伊朗。可以说以色列已经完全被孤立了。后期如果以色列有生存问题，美国会不得不下场中东直接参与热战。
预测
可以说美国已经在欧亚大陆陷入了同时和三方对抗的节奏。而且中俄伊三方的联动，已经是事实性的结盟。后期大的选择节点应该是25年美国大选，如果拜登在台上美国依然会选择在东欧发力，欧战的规模会扩大。如果特朗普上台，美国会迅速放弃欧洲，将实力投入中东。只是美国快速在俄乌冲突中撤退会造成北约的实质性解体，后果如何很难预料。
在中东战场，戈兰高地是战争之眼，叙利亚拥有其无可争辩的主权，一旦东欧线和亚太线有动作，中俄会选在 在中东先动手，让美国深陷中东泥潭，减少在亚太和东欧的实力投放。
在亚太，低烈度冲突点是中对菲，狮子搏兔，全力一击。赤裸裸打脸美菲军事同盟。复述中越之战打脸苏联的过程。如果日本参与，会演化成中烈度冲突。高烈度点是朝鲜半岛，直接将美方所有势力一起卷入，一站定乾坤。
从三条战线的综合上来讲，美国已经丧失或者部分丧失了战争选择权，在哪里打，打多大。这个已经不是美国能单方面决定的事情。
投资机会
前面的论述过程都是想阐明一个判断，从演化的角度来说，我们所处的世界已经越过了和平的概率点，未来的冲突会越加激烈。世界政治经济格局将上演从有序到失序再到有序的重建过程。而这也正是康波萧条周期的含义。
黄金，作为人类秩序的对立面，在这期间会大放异彩。迎来又一个高光时刻。而当黄金走向神坛，代表着乱纪元的结束，下一个恒纪元的开始。