$中远海控(SH601919)$ $分众传媒(SZ002027)$ $阳光电源(SZ300274)$
2021 年，起始资金 996000。6 月 30 日收盘市值 1728000。半年
收益 73%，结果满意但过程并不满意。 
行情判断 
20 年底对行情做出的判断是，指数上受到年线三角形压制，指
数会冲到 4000 点左右，然后回落。板块上由于美国印钞应发的基钦
周期。顺周期会带领指数于 3-4 月冲到最高点，然后由于经济见顶指
数开始回落。而顺周期的业绩行情会吸走赛道股的资金，赛道股会提
前崩盘。 
现在看来，判断显然出现了问题，除了顺周期见顶，3-4 月后不
能大级别持仓顺周期外其余都没有猜对。 
行情演绎 
 今年上半年的行情可以分成几段 
一、1 月 1 日-2 月 18 日，这一阶段是全年最好做的行情。主线清晰，
顺周期和抱团股齐飞。 
二、2 月 18 日-3 月 10 日，这一阶段指数单边下跌。抱团股先跌，顺
周期后跌。躲过这一阶段的下跌，基本就躲过了亏损。 
三、3 月 10 日-5 月 10 日，这一阶段指数方向不明。前期主线之一的
顺周期在这一阶段基本熄火。抱团股开始反弹，率先反弹的是酒，其
次是锂电和光伏。板块强度上也是酒大于锂电大于光伏。在个股上由于反弹的资金所限。小盘股的涨幅大于大盘股。比如舍得，汾酒，酒

鬼酒反弹力度远大于茅台和五粮液。锂电上由于六氟磷酸锂的涨价叠

加了抱团的概念，此细分板块的概念远大于其他细分板块。光伏板块

由于硅料的涨价引发的业绩担忧，此版块在抱团中的走势属于最弱的。

涨幅最小也最后启动。这一阶段启动了碳中和板块，这是本年度能抓

住的最大大的题材机会。

四、5 月 10 日-6 月 30，这一阶段指数上确定了反弹，抱团股方面也

确定了做出双头的架势。其中的的龙头个股创出了新高。而前期超跌

的芯片和科技股终于在这一阶段反弹。前期超跌的小票屡屡上演妖股

神话。

行情分析

今年上半年的行情属于去年行情的延续。其最大表现为资金市。

市场拒绝从估值出发来考虑个股。除了极个别的股票，往往都是越没

有基本面越要涨。当然这里面有一些合理因素，比如地产股为代表的

高杠杆板块，在未来陷入滞涨以及衰退的康波萧条周期中是调整估值

中枢的。但这不代理新能源和酒板块可以无视估值。酒在 A 股中历来

的表现代表了酒是有受库存影响的隐形周期的。而新能源板块就更为

高效，作为制造业企业，受到 ROE 和技术替代的影响。是无法承受

高达 100 200PE 估值的。太阳底下没有新鲜事，15 搞崩掉的互联网

金融历历在目，而这一次也只是历史的重演。

从 A 股的价值发现能力来看，基本上都是跟美股亦步亦趋的。在

美联储货币政策两难，美股处于高位不胜寒的地步，或许外盘是推动A 股风格转变的动力。

操作分析

上半年的操作前高后低，在 1-3 月份堪称完美。吃到了紫金、分

众的大肉。在 2-18 开始的大回撤中，虽然第一次融券做对冲策略不

太擅长。但 2 月份单月 20%的正收益 3 月仅回撤 3%这一成绩还是能

说的过去的。

4 月中-5 月中调整好节奏继续出发，策略已经调整为做多。寻找

抱团股中地位的板块和股票。这一阶段受益马马虎虎。为求安全，以

短线为主。图形上以做下跌横盘再转上升的图形。由于主票阳光电源

行情反复。没有重仓吃到大波段，只吃到了两个分开的小波段。但胜

在回撤控制的好，总成绩能够接受。这一阶段受益 18%左右。

5 月下-6 月底，这一阶段是全年最差表现。除了跑赢了上证指数。

谁都没跑过，大幅跑输市场。自从差一步没买入洋河以后，节奏错乱。

同时收益一直在 65%-70%晃悠。为了安全不会撤，老白干，比亚迪，

森特股份不敢进攻。只能找找图形过得去的中芯国际、利尔股份、恒

立液压这种票，最后还是攻不出去。

操作总结

好的方面：

1、 今年的控制回撤比较好。开仓平仓基本都是计划之内的事情。

账户数值一直在受控之中。

2、 相比于前些年，覆盖的股票有所提升，不再是只看自己手中票。

3、 上仓位的大小和时点基本受控。

不足之处：

4、 对于战略板块下的功夫还不够，比如锂电板块。天际股份刚开

始反弹的时候还看过一眼。没有认真思考。后面反弹了两倍多。

5、 没有试探仓，洋河股份和比亚迪如果加入了试探仓。上半年的

收益应该会是另外一个故事了。

后事研判

1、 大势看跌

2、 板块机会：目前观察到黄金、猪肉的板块机会。

3、 个股机会：分众，等待技术面和基本面的共振
对于行情的分析比之前由进步。