$美光科技(MU)$ $美光科技(MU)$ ：现在不是止损卖出的时候，而且建仓增持的绝好机会
我的观点是：
1、美光是PE最低的科技股，尤其是在美股大盘到高点的时候，持有是比较放心的股票；应当越跌越买；股票价格越低，花同样的钱购买的数量越多，这是好事；
2、美光负债率很小，现金流很好，而且利润巨高，再加上马上要进行的回购，财务指标相当优秀；
3、华尔街的分析师的观点基本是要反着来，他们看跌的时候就是他们建仓的时候，股价跌的有多深，反弹就有多高；
4、担心周期和销量下滑是没有实际数据支撑的，真实的销售数据也没有显示出任何疲软的迹象；三星和海力士建厂扩产就可以说明了这个市场还在高速增长，技术分析上的文章也很多(云计算所需的数据中心，自动驾驶所需的存储器等)，未来的存储器市场还是高速增长的；
5、担心贸易战和大陆建厂的影响实无必要，美光的护城河很深，（世界上也仅3家）未来几年大陆对美光无任何实质性影响，担心是不必要的。前些天禁售的产品仅有1%的影响，这些东西不从美光买，也只能从三星和海力士买，它们两家还可能会趁机提价，实在是不明智的选择。只是贸易战的博弈而已，最后很可能会和解放开。
6、由于世界上只有3家存储器公司，所以它们会抱团，价格和利润达成绝对统一一致，保证利润最大化，竞争是良性的，谁也无法或不敢做到一家独大，你死我活的境地。
7、现在的股价下跌只是价格波动，不会影响公司的基本面，只是正常机构的调仓，它们已经获得了巨大的利润，9月份的财报和回购会改变这一切，淡定面对即可。
初次写作，且从前辈文字中汲取很多观点知识，请多多谅解并指教。
这是转载的seekingalpha的一篇文章
美光股价暴跌，此前市场对内存定价的担忧再度升温，重创了整个内存行业。
看空的华尔街分析师们也开始纷纷调降评级和下调价格目标，这对股市也没有任何帮助。
真实数据几乎没有显示出内存定价疲软的迹象，DRAMexchange的数据显示，第二季度内存定价收入创下历史新高。
DRAM价格在第二季连续上涨，DRAMexchange指出"供应紧张"。
个人电脑DRAM合约价格第三季度环比上涨1.5%，表明需求增长与供应增长同步。
有关内存定价的警告由来已久。然而，每次市场受到惊吓，美光(MU)股价就会下跌。这家内存巨头今年收到了大量负面消息:从中国的禁止令最终只影响了不到其总收入1%的份额，到三星(Samsung)本季度业绩不佳。美光股价今年迄今仍上涨近10%，但较6月份的高点已下跌逾25%。
我的看法是:保持冷静，继续购买美光。在过去的几年里，熊被多次证明是错的。美光的每一次疯狂旋转都伴随着一次短暂的恢复，没有理由相信这次会有任何不同。
通过YCharts ChartMU数据
这个季度尤其痛苦，因为华尔街的分析师们接连不断地向美光砸钱。今年8月早些时候，摩根士丹利(Morgan Stanley)下调了对整个行业的评级，理由是内存芯片库存不断上升，预示着需求放缓。此外，富国银行(Wells Fargo, WFC)也将其股价预期下调了10%，同时保留了建设性意见。在美光这样的热门股面前，分析师更有可能随大流，附和主流观点，而不是因真知灼见脱颖而出。在我看来，最好忽略这些噪音。
让我们重新审视一下这些数据
早在2017年年中，看跌美光的人士就呼吁DRAM价格受到冲击。回想一下，DRAM业务约占美光业务的三分之二，而DRAM定价在过去几年一直表现出极大的弹性，尽管NAND的定价已开始出现疲软迹象。高昂的DRAM价格是美光保持利润率和巨大自由现金流增长的主要原因，这也是为什么美光能够宣布100亿美元的大规模回购计划的原因，我之前计算过，该计划可以为每股收益增长提供+16%的强大的推动力。
说DRAM定价会下降是一回事。但是数据在哪里支持呢?
让我们迅速回到美光的第三季度业绩，美光上次发布该季度业绩是在6月中旬(美光将在9月中旬发布第四季度业绩，所以请继续关注这些趋势是否会持续)。在第三季度，美光指出，DRAM和NAND - ASPs都在“从中到上个位数”增长，DRAM也看到了显著的~30%的y/y增长:
图1所示。微米Q3内存指标
来源:微米投资者关系
内存供应商对DRAM价格上涨和产能增加的反应是真的吗?绝对的。经济学的一个铁律,你拿101类,与很少或根本没有任何竞争的市场进入壁垒,竞争对手将涌入市场,压低价格,直到边际利润趋于零(这里的一个小BUG是大规模生产内存确实有很高的进入壁垒,但装备精良的制造商像SK海力士和三星当然已经准备增加生产)。但在供应增长的同时，许多终端行业的需求增长也很强劲。云计算和企业需求一直是今年增长的基石之一;此外，来自稳定的个人电脑市场以及加密货币等新领域的增长也起到了补充作用。
如果你可能会说美光的Q3数据现在已经有两个月的历史了，这里有一段8月13日DRAMeXchange最新报告的片段。DRAMeXchange是内存价格方面的领先研究公司之一，并注意到以下(强调部分):
根据TrendForce旗下的DRAMeXchange的数据，全球DRAM营收较上一季度增长11.3%，在第二季度达到历史新高。DRAM报价在此期间上涨，因市场仍供应紧张。除了图形DRAM产品的合同价格在加密货币相关需求的支撑下飙升了近15%外，大多数DRAM产品的合同价格在第二季度平均仅上涨了3%左右。
特别值得一提的是，PC DRAM的价格上涨了1.5%，这消除了PC需求疲软将打压内存价格的观点。
值得注意的是，DRAMeXchange承认“DRAM价格几乎已经达到峰值”。该公司预计2019年价格将会走软(这仍然比大多数华尔街分析师预测的2H18价格会走软的情况要好)。
尽管如此，由于合同价格仍在温和上涨，很难说市场会在FY19崩盘。当然，价格不会上涨——但在什么样的大宗商品市场，价格会永远上涨?在我看来，美光具备承受DRAM价格下滑的能力。毕竟它有70%的毛利率。
即使在价格下跌的情况下，美光仍能保持强劲的每股收益
假设熊市论者是对的，DRAM确实看到FY19价格下跌，NAND价格下跌。让我们从明年10%的温和下跌开始(考虑到FY18的强劲趋势，这并不是一个可怕的假设)。
对于第19财年，华尔街分析师的营收预估为327.1亿美元(+8% y/y)，普遍预期EPS为8.74美元。如果NAND和DRAM ASPs在明年都比目前的预期下降10%，那么美光将损失32.7亿美元的收入，并达到294.4亿美元的收入(y/y -3%)。如果生产和运营成本保持不变——也就是说，唯一的影响是营收——那么32.7亿美元的营收缺口除以美光11.6亿股的流通股，将转化为每股盈利2.81美元。
这使得美光在第19财年每股盈利为5.93美元，低于10%的定价。如果我们更进一步，假设美光在NAND和DRAM ASPs上持续下跌20%，每股收益将降至3.12美元。
这听起来很可怕，但当我们意识到美光当前47美元的股价仍意味着其预期市盈率分别为7.9倍和15.1倍时，我们就可以开始对这些价格下跌场景感到更放心了。毕竟，这就是美光目前的预期市盈率如此之低的原因——投资者已经预计，在下一次周期性衰退中情况会更糟。
通过YCharts ChartMU数据
请注意，在这些情况下仍然存在机会。首先，美光还有一个100亿美元的股票回购计划。以目前的水平进行回购，美光可回购2.1亿股股票——相当于美光当前市值的18%。如果内存价格稍有回落，美光仍可通过减少股票数量实现每股盈利的正增长。
另外要注意的是，即使大多数成本是固定的，而且美光在经济低迷时也无法完全削减运营成本，但如果asp股价大幅下跌，该公司很可能能够在成本结构中减少一些成本。
最终的想法
结论很简单:首先，尽管美光空头对过去一年DRAM定价叫嚷着世界末日，但实际数据显示，DRAM定价具有难以置信的弹性。DRAMeXchange预计价格将从2019年开始下跌，而不是许多分析师最初预测的2H18，即使价格真的下跌，也不太可能出现重大波动。
其次，即使美光在内存定价方面遭遇了两位数的下跌，它仍能产生可观的每股收益，即使在看跌的情况下也能证明其当前价格的合理性。
在我看来，美光价格太具有吸引力了，不能错过，尤其是在最近的回调之后。