关于ST商城的债权和债转股部分的预测

半夜看见 @动物1世界 也在问我$*ST商城(SH600306)$ 的债权金额有多少，一开始随便回答了一下，后来想想对待股友还是要严谨，就半夜起床给大家梳理了一下。

首先，ST商城在商业城百货以物抵债给盛京银行后，债权金额大大减少，我们先看一下三季报的负债部分(从半年报来看，合并报表部分的负债其实是大大高于母公司层面的负债的)：

应交税费和职工薪酬通常都是现金支付，因此合并报表中剩余债权大概6亿元左右，然后我们看半年报显示控股子公司当初是拿铁西百货的房子和土地抵押去中信银行贷款的，目前贷款余额1.5亿元左右（不动产抵押贷款通常是评估价的7-8折左右，然后由于土地和房屋每年需要固定折旧，所以虽然这部分的账面价值只有4200万元左右，但按照当初总的授信额度能达到3亿元左右来计算，这部分担保物大概率能覆盖担保债权），所以母公司层面剩余的普通债权应该在4.5亿元左右。

那么这4.5亿元普通债权按什么价格债转股呢？我们先看一下今年$*ST明诚(SH600136)$、 $*ST京蓝(SZ000711)$ 等其他破产重整已经公告债转股方案的上市公司：

我凌晨花了大半个小时，把目前各家公司，债转股价格的倍数梳理出上面这个表格（可能有微小纰漏）。ST商城昨天收盘价11.28元，公告披露的重整投资人成本5.6元（从上表对比来看，也是很良心的打折率）。对于普通债权债转股的价格，我们就取上面最保守的倍数，2.48倍，那么债转股的成本27.97元/股左右。那么4.5亿元左右的债权共需要转股1608万股，加上重整投资人的8035.7万股，资本公积金转增股本共计9644万股左右。

目前ST商城总股本2.32亿股，相当于每10股转增4.16股！太良心了！！！