查了一下，目前国内上市公司中只有$诺泰生物(SH688076)$ 的司美格鲁肽原料药获得了国内上市的许可受理（并且从登记号来看，也是这四家里面最早的），$翰宇药业(SZ300199)$ 并没有在其中。
从美国FDA的进度来看，瀚宇药业司美格鲁肽原料药直到23年6月9日才在美国FDA审批受理，而诺泰生物在2022年的年报中就已经公告完成了审批受理，并且在23年半年报中都已经公告，23年上半年都已经在按照FDA的要求进一步补充材料了。所以从美国FDA的原料药审批进度来看，诺泰也比翰宇的进度要快一年多。
目前司美格鲁肽主要是诺和诺德在用（原料药基本自供），礼来主要用提尔博肽，有人就想着说所以司美格鲁肽的原料药其实不需要这么多。这就大大错了，我们看一下美国昂博制药在2021年想在港交所上市的招股说明书的内容，当进入到临床二期的时候，一个药品对于原料药的需求就是几十公斤，三期更是达到几百公斤。大家都知道诺和诺德以司美格鲁肽为原料药的减肥药在2026年就专利到期了，所以无论是国内还是国外，目前都是有大量的药企在做临床测试，这样总需求有多大！！！
我们看一下诺泰生物当年的招股说明书（当年招股说明书里面的“索玛鲁肽”就是现在翻译的“司美格鲁肽”），一堆做仿制药的药企是他的客户。
然后这个十月（属于四季度）就是招股说明书里面当年IPO募集资金用于106车间技改的完成节点，三季度还没扩产单季度利润就5千万，四季度利润将远远大于5千万！！！24年利润将远远大于2亿元，结合目前90亿左右的市值，动态PE很有可能才30倍。并且，可转债募集说明书里面提到的601车间产能还将进一步大幅度提高，动态PE进一步下降！
最后多肽原料药的生产是一百多个环节产生一批产成品，有一个环节纰漏，整批产品就报废，这也是目前国内所有上市公司中，诺泰生物和药明康德的多肽原料药年产能是最高的，但是$药明康德(SH603259)$ 供货礼来，根本没有多余产能提供其他药企（这部分的市场有很大一块比例将被诺泰生物占领）。并且药明康德目前市值2500亿元，多肽原料药只占他很小一部分，而多肽原料药却是诺泰生物的主战场，谁的边际效益更高，一目了然。
瀚宇药业还在亏损都已经150亿市值，谁的性价比更高？也一目了然！
上半年AI大模型最火爆的时候，国内由于买不到英伟达，就炒作了一波光模块，无论是剑桥科技还是中际旭创，短短半年涨了7-8倍。同样的道理，目前减肥药最纯正的虽然是礼来和诺和诺德，但他们也没有在国内上市，而减肥药的铲子股就是司美格鲁肽的原料药。目前还是注射液为主，未来口服药进一步推广后，对原料药的需求将扩大几倍，诺和诺德的专利到期后，仿制药商业化对于原料药的需求又将扩大十几倍。
有人会想，司美格鲁肽原料药会不会和光伏产业一样，所有厂家都扩产后，打价格战导致一地鸡毛。这种现象基本不会发生，因为多肽的制作过程不像光伏产业那样，买几台设备谁都能扩产。前面已经说过了是一百多个步骤产生一个结果，一步错，整个过程的材料都报废。所以目前国内一年能生产几公斤、几百克的企业一大堆，但一年能生产几百公斤甚至几吨的，只有药明康德和诺泰生物。
所以司美格鲁肽等产品的原料药，在很长一段时间都将是供不应求的局面。做过期货，目睹过2022年碳酸锂暴涨的人都知道，当一个商品在供不应求的时候，价格并不是线性上涨，而是由买不到他的人愿意最高出多少价格来决定！
而这，就是对于诺泰生物2023年4季报业绩、2024年业绩，最大的想象力！！！