给个建议哈，就是发布之后自己通读一遍，把一些不太通顺可能引起阅读不便的地方适当修改一下。虽然刚开始的问题是几百座都要亏损，但是还是按照你的思路继续聊：


1、你说的广场间接0成本、继续扩张核算的好处已被股民算进股价。还请明确好处是哪些？如何被计算到股价中了？我不太能理解你说的新城无法超预期，首先你认为市场是什么预期？其次按照你的理论如何才能算超预期了？


2、第二段里面好些数据有问题，但是我们也不去纠结细节了，就说有疑问的地方吧。首先是没懂你说的3600万这个数字“不包括建设融资成本”？什么意思？通读这段话，我理解是不能覆盖建设的融资成本？但是你最后又自己得出结论能够创造现金流算是成功的？（虽然你执意要将全部资金且用6.7%算）最后就是你括号里的没理解“客观存在多多益善但受限制”？需要更多，但受到限制？不明白你的意思。但是你既然说客观，那我觉得真要客观的说，华侨城在融资利率上确实有优势，但是你不能因为他在这方面有优势就把这种逻辑往其他企业身上捆绑。事实就是吾悦这块逻辑很清晰，前面我也说了，新城是个很简单的公司，我们把问题简单化，就是吾悦广场和吾悦的配套，前期投入一定资金，最后配套的钱能赚回来吾悦，最终就相当于没有任何投入，白嫖了一座吾悦广场。这块是没有贷款需要的，你不能将所有建设成本都按照贷款计算。我猜想你考虑的是悦如果没有资金沉淀，住开这边就会相应的少借多少钱了对吧？但是我前面也说了，商开这边和住开是分开的，商开用自己配套赚的钱建自己的吾悦，等于没有因为沉淀而挪用住开这边的资金。你就把每个吾悦及配套单独想象成新城就只有这一个项目，希望能帮助你理解。所以我是认同有资金成本，但是不认同你说的全部，以及所有都按照6.7%计算这个方法。（话外：昨天群上说的，股价涨的好的叫永续，涨的不好的叫沉淀）


3、每年新开的吾悦一年最多40座，按照我的算法30座左右比较靠谱。关于未来的盈利能力我再多说几句吧，我感觉其他地方可能都不重要或者说你是不是最关心是这块？我简单说下哈，后面可能补充：
3.1 首先我前面也说了，新城的运营是已经被证明有这个能力的，和其他商管公司比起来算是优秀的团队，当然很重要原因是上官高层是从万达挖过来的，所以经验丰富。这种体现出来就是吾悦已经有几十座广场运营非常好了，我们也在验证吾悦的复制能力，目前偏向于能成功。你看全国只有吾悦和万达具备1.5年满铺开业，被人质疑的三四线依然人气很旺，这背后是品牌招商、营销能力、运营管理能力，这些都不是花钱能迅速建立的；
3.2 还是前面说过了，2025年有1500座的空间，完全没有到激烈竞争的地步，每年就只要30-40座，很显然目前还处于新城挑选别人的阶段嘛，这时候和尽可能的挑好的嘛，所以不需要顾虑，比如你会打新三四线啊，可是长三角，东部沿海三四线别看那样，人家人均GDP比好多地方强多了，别看是县城，消费能力很强的，而且人家几十万人口的沿海县城，一直都没有个综合体，现在吾悦直接开到中心位置，以后也没人和她抢，我觉得你可以放心未来的收入；
3.3 你担心的吾悦的质量，其实新城管理层在拿吾悦的时候是有标准的，比如回报率必须在6%以上，比如必须周边能覆盖30万人以上等等吧。
总之一句话，如果不是因为看好、不是因为有这种复制的能力为什么还要大力扩张呢？如果没有未来发展的行业空间，怎么可能还设置条件呢？怎么可能还有其他竞争对手都跃跃欲试呢？


临时想到哪写到哪，有点乱，见谅。后续有再补充