先看贵州茅台近5年的财务数据。
ROE，毛利，净利都非常好，现金流也很好，但是注意一下，贵州茅台近5年只有2017年增长算是比较快的，其余的可以说都差强人意。茅台是个非常好的生意，但是由此看出也不必太神话它，毕竟在估值稳定的情况下，股价的提升还是有赖于净利的增长。
茅台的估值最低点2013年底，10倍都没有，到2017年现在的32倍，估值就提升了3倍。我想一方面是大家现在比较认可茅台的独一无二，另一方面还是由于其净利的增长提升了其估值，完成了漂亮的戴维斯双击。所以大家还是要警惕茅台增长的下滑以及估值的下降。
贵州茅台是价值投资的标杆，对它的财报也是经过各路大神分析过了，所以没啥好多说的了。
看看券商对他的盈利预测：
中信建投：我们预计公司2018-2020年营收增速为31.2%、22.1%和18.2%，净利润增速分别为38.9%、23.4%和20.1%。所以三年增长为2.06，复合增长率为27.2%。
国信证券：预测2018-20 年EPS29.06/35.53/42.70 元。2017年EPS是21.56元，所以对应增速分别为34.8%，22.3%，20.2%，所以三年增长为1.98，复合增长率为25.6%。
方正证券：预计18-20年EPS为29.30/38.11/48.75元。所以对应增速分别为35.9%，30%，27.9%。所以三年增长为2.26，复合增长率为31.2%。
中金公司：2018/2019e 盈利预测为373.2 亿元/502.7 亿元。所以对应增速分别为37.7%，34.7%。复合增长率为36.2%。
华创证券：我们预测公司18-20年归母净利润363.6/429.4/493.5亿元，分别增长34.3%/18.1%/14.9%。所以三年增长为1.82，复合增长率为22.1%。
基本上券商都给出了大约25%年增速，也就是三年翻倍。
今天茅台动态PE为30左右，如果三年后继续维持30倍，那么就是翻倍。
但是值得注意的是券商研报基本都给出了增速下滑的预测，如果三年后PE为20倍，则大约为20/30*1.25*1.25*1.25=33%.
所以比较理想的是在20倍PE处买入,但是看情况很难跌到.