| 发布于: | 雪球 | 回复：5 | 喜欢：4 |
日本丸龜製麵母企Toridoll全面收購譚仔雲南米線，市傳作價10億元，今次交易市場回響很大，記起消息公布當日中午，街上有聽到途人議論紛紛，驚訝米線店為何值10億元？無獨有偶，受消息影響，當日Toridoll股價本來輕微上升，之後一天剛好Toridoll公布業績，不知受業績差過預期或是收購消息影響，Toridoll股價急跌，最多跌幅近一成，究竟交易丸龜或是譚仔有着數？
10億作價或只屬半價。據悉，譚仔雲南米線母公司同心飲食截至2016年3月底止，全年收入6.9億元，純利9632萬元，純利率約13.96%，推算市盈率約10.4倍，以上星期四同類股份市盈率為例，大快活（00052）約20.6倍、翠華（01314）約23.3倍，及大家樂（00341）約28.8倍。按譚仔純利，以及行業市盈率約20倍計算，作價應該是19.8億元，現價10億元，差不多半價出售。
譚仔在港發展有限。譚仔連同三哥米線全港分店數目已經近100間，連同其他米線連鎖店及獨立米線店舖，保守估計全港米線店舖超過200間，粉麵店舖數目更上千間，究竟全港容許幾多間米線舖存在，譚仔在本港發展空間還有多少？過去幾年，米線舖生意同店增長多少？反觀譚仔生意增長主要靠開分店。還有，租金、人工及食材每年都處於上升趨勢，譚仔生意如何保持高增長？
攻內地市場成關鍵
靠買生意推高增長。另一邊廂，Toridoll發展歷史更與今次收購不無關係，Toridoll旗下最出名的品牌丸龜第一店舖在2000年成立，之後不斷在國內及海外發展，2015年開始加快收購海外同業，令Toridoll旗下全球店舖數目超過千間，遍及27個國家及地區，他們目標在2025年，全球擁有6000間店舖，成為全球十大餐飲集團之一。因此，收購譚仔有利打入內地市場，對達標事關重要。
Toridoll今次落重注。上周四Toridoll市值約85億元，市盈率21.58倍，是次收購額10億元，投資金額絕對不少，高市盈率公司收購10.4倍低市盈率項目，短期內有利股價進一步上升，長遠要回到基本面看，譚仔能否成功打入內地市場，為Toridoll帶來可觀回報？任何一盤生意什麼都有可能，關鍵在於能否掌握消費者的喜好，建立有效及長遠發展的制度及管理。
日後Toridoll或有幾會看到譚仔「麻辣」的另一面，明天繼續！
文：林國泰