本文来源：时代商学院 作者：孙沐霖
来源 | 时代商学院
作者 | 孙沐霖
编辑 | 孙一鸣
4月14日，杭州衡泰技术股份有限公司（下称“衡泰技术”）即将上会接受审核，计划登陆深交所创业板，该公司是一家金融行业定量分析与技术供应商，主营业务包括应用软件产品服务、运维服务。
时代商学院发现，衡泰技术实控人戴洪波曾存在未办理返程投资外汇登记的情形，或违反外汇登记管理相关规定，深交所质疑了上述外汇事项的合规性。
此外，2020—2022年（下称“报告期”），衡泰技术来自税收优惠和政府补助的金额之和占当期利润总额的比例分别为69.37%、36.37%和34.27%，保持较高水平。其中，2022年，衡泰技术业绩增速显著下滑，在券商、公募基金等机构客户覆盖率较高的情况下，衡泰技术的市场空间与成长性遭深交所质疑。
实控人戴洪波或违反外汇登记管理规定
资料显示，衡泰技术的实控人为HANGXU（徐行）、戴洪波，控股股东为IDEAL365 COMPANY LIMITED（下称“开曼衡泰”），戴洪波直接持有衡泰技术16.75%的股权，HANGXU（徐行）、戴洪波通过签署《一致行动人协议》合计控制衡泰技术48.81%的表决权。
据招股书，2000年3月，HANGXU（徐行）在开曼群岛投资设立开曼衡泰。同年8月，开曼衡泰引入另外两名创始股东戴洪波、陈定。2000年10月，开曼衡泰投资设立杭州衡泰软件有限公司，即衡泰技术前身。
2019—2020年，为实现境内上市，衡泰技术调整境外架构，包括实控人戴洪波在内的多名开曼衡泰中国籍股东退出开曼衡泰，对衡泰技术的持股方式变更为直接持股。
值得注意的是，在衡泰技术境外架构调整之前，实控人戴洪波等股东通过境外主体开曼衡泰投资衡泰技术的行为属于返程投资。而戴洪波等股东存在未办理返程投资外汇登记的情形。
根据《国家外汇管理局关于境内居民通过特殊目的公司境外投融资及返程投资外汇管理有关问题的通知》（汇发〔2014〕37号）（下称《37号文》）第十五条第二款规定，境内居民未按规定办理相关外汇登记、未如实披露返程投资企业实际控制人信息、存在虚假承诺等行为，外汇局根据《中华人民共和国外汇管理条例》第四十八条第（五）项进行处罚，具体处罚是由外汇管理机关责令改正，给予警告，对机构可处30万元以下的罚款，对个人可处5万元以下的罚款。
此外，根据《37号文》第十五条第三款规定，在境内居民未按规定办理相关外汇登记、未如实披露返程投资企业实际控制人信息或虚假承诺的情况下，若发生资金流出，外汇局根据《中华人民共和国外汇管理条例》第三十九条进行处罚，具体处罚是由外汇管理机关责令限期调回外汇，处逃汇金额30%以下的罚款；情节严重的，处逃汇金额30%以上等值以下的罚款；构成犯罪的，依法追究刑事责任。
衡泰技术在首轮问询函回复文件中表示，开曼衡泰历史上存在中国籍自然人股东未办理返程投资外汇登记的情形，衡泰技术就上述事项电话访谈国家外汇管理局浙江省分局，因衡泰技术境外架构已经调整，返程投资的情况已消除，目前无法就曾经存在的返程投资申请补办外汇登记手续。
然而，在第二轮问询函中，深交所仍要求衡泰技术说明未按规定办理返程投资外汇登记是否属于重大违法，开曼衡泰在境外架构的搭建、存续和调整过程中外汇事项的合规性，是否存在被给予行政处罚或追究刑事责任的风险。
税收优惠和政府补助占比高于同行
除了实控人涉嫌违法违规，衡泰技术还存在业绩增速下滑、利润较多来自税收优惠和政府补助的情况。
招股书显示，衡泰技术的税收优惠主要为增值税即征即退。2020—2022年，衡泰技术的税收优惠金额分别为1386.51万元、1692.99万元和1818.87万元，占当期利润总额的比例分别为38.25%、23.38%和23.19%。
同期，衡泰技术获得的政府补助金额分别为1128.32万元、940.63万元和868.98万元，占当期利润总额的比例分别为31.12%、12.99%和11.08%。
经计算，2020—2022年，衡泰技术来自税收优惠和政府补助的金额之和占当期利润总额的比例分别为69.37%、36.37%和34.27%，虽呈下降趋势，但该比例仍保持在34%以上。
与之对比的是，2022年，同行业可比公司恒生电子（600570.SH）、顶点软件（603383.SH）来自税收优惠和政府补助的金额之和占当期利润总额的比例分别为25.63%和12.37%，均显著低于衡泰技术。
具体来看，2021年衡泰技术来自税收优惠和政府补助的金额之和占当期利润总额的比例大幅下降，主要原因是衡泰技术2021年经营业绩大幅增长，当期营业收入同比增长54.11%，利润总额同比增长99.76%，净利润同比增长88.11%。
但好景不长，2022年，衡泰技术的业绩增速显著下滑，当期营业收入和净利润增速分别为20.73%和11.8%，而同期顶点软件的营收和净利润同比增速分别为24.19%和17.82%，均高于衡泰技术。
据招股书，衡泰技术的客户主要为证券公司、银行、基金公司、保险公司等金融机构客户。在报告期确认收入的客户中，衡泰技术已覆盖全行业140家证券公司中的93家，覆盖银行客户近70家，覆盖140家公募基金公司中的近70家。
可见，衡泰技术在券商、公募基金等金融机构的客户覆盖率较高。
对此，深交所在审核中心意见落实函中要求衡泰技术分析说明在券商、基金等金融机构客户覆盖率较高的情况下，如何进一步提升客户覆盖率或拓展新的客户类型，进一步分析衡泰技术的市场空间与成长性。
参考资料
1.《杭州衡泰技术股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书》.深交所
2.《关于杭州衡泰技术股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市申请文件的首轮审核问询函之回复报告》.深交所
3.《关于杭州衡泰技术股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市申请文件的第二轮审核问询函之回复报告》.深交所
4.《关于杭州衡泰技术股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市申请文件的审核中心意见落实函的回复》.深交所
（全文2160字）