还是拿洋河举例：现在洋河的市值是1800多亿，①如果未来每年自由现金流没有增长都在100亿的话，18年回本，算是合理偏下；②如果未来每年的自由现金流不足100亿，可能需要20年或者25年回本，那么就是合理，不高不低，因为现金定存25年，4%的年化收益还是有的，确定性还更高；③如果未来每年自由现金流能以年化10%增长，那么可能需要10年就能回本，那就是明显低估，很多人以为现在洋河是第③种情况，我感觉差不多在第②种。$洋河股份(SZ002304)$ $泸州老窖(SZ000568)$ $五粮液(SZ000858)$