原创 山谷逍遥子 价投逍遥谷
回忆
掰掰手指头数数，上次聊老板电器是2019年10月10日，一晃过去了半年多。
看下短期股价情况，从当时的28元到现在34元，纯属娱乐哈。
关键看长远！
这半年多，世界发生了特么脑壳疼的新冠，大家度过了特么平淡烦躁的春节，一大堆兄弟们唱空国家基地屁，无数高手唱衰家电，我们的老板电器有咋样呢？
结论
依然优秀，妥妥的！好行业，好公司，有护城河，好价格，妥妥的。
行业分析
来来来，看下行业分析
长期来看，我国厨电行业尚有增长空间。以油烟机为例，不论从保有量或内销量来看，与冰 箱、洗衣机等大家电相比仍有差距，这主要是因为：
1）国内家电下乡、以旧换新政策，主 要针对冰洗、电视等家电，拉升了其保有量；
2）当前，农村一些家庭用排风扇来除油烟。
3） 相较于冰洗，烟机换新流程较为复杂，而且产品耐用性高，消费者使用年限较长。但长期看， 我们预计国内烟机行业仍有增长空间。
我们根据以下假设条件，测算国内油烟机销量空间：
1）参考生活习惯相近的日本、韩国（2011~2019 年，两国油烟机渗透率保持在近 80%）， 我们假设，未来国内城镇油烟机户均保有量可达到 1.0 台（乐观）/0.8 台（中性）/0.8 台（保 守）。
2）我们假设，未来国内农村的烟机户均保有量为 0.8 台（乐观）/0.8 台（中性）/0.5 台（保 守）。
3）假设油烟机的更新周期为 10 年。经测算（参见表 2），在中性预测下，未来国内油烟机年销量将达到 3553.6 万台，相较 2019 年高出 104%。
厨电行业，居民百户拥有率远远低于冰箱洗衣机彩电，空间大大的有。
护城河分析
护城河有木有啊？
哥哥心中那条弯弯的河，妥妥的。
护城河是无形资产，强大的品牌。
公司分析一
好公司么？是的，杜邦分析来也。
从定价权、利润真伪、ROE，到上下游地位，都是棒棒的。
特别是老巴最重视的ROE，常年在30%左右，真香！
公司分析二
在看看成长性、轻资产情况、分红等情况，都是妥妥的。
特别是轻资产判断，利润固定资产比达到195%，漂亮！
工程机在国内厨电出货占比的提升，老板电器业绩增长，耍得很好。
近年来，受益政策推动，精装房项目快速增加，老板电器工程业务放量。2017~2019 年，公司工程收入 CAGR 超过 60%，牛啊。
既然是好行业、好公司，那价格肿么样？
通过市盈率估算，盈利空间38%，市盈率定得比较保守哈。
DCF测算，安全边际还不错，有81%的增长空间。
恩，价格还是不错的。
如果房地产回暖，那小日子就更好过罗。
展望
综上所述，开始答政治题了哈，嘻嘻。
老板电器确实是好行业、好公司、好价格，您值得拥有，长期拥有，妥妥的！
声明：分析可能充满错误！
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