万事万物皆周期，历史总是重演，但不会简单重复！
2020鼠年开市第一天，疫情带来极致恐慌，三千个股跌停，东财亦没能幸免。次日，指数开盘快速下杀，东财一度跌超4%，市值逼近900亿，但收盘翻红。以彼时最新财报2019年净利润18亿计，意味着估值一度逼近50倍。
砸完这个黄金坑后，东财开启了两波波澜壮阔的上涨，至1月25日，市值最高3500亿，不到一年涨幅2.6倍。
2021牛年开年，茅台为代表的抱团股崩塌。已被称作“券茅”的东财，跟随“蒙难”：从2月18日到3月19日，一个月时间股价跌去34%，市值从3500亿来到2300亿。按最新业绩快报2020年净利润47.8亿计，东财估值48倍，再度跌破50倍。
这一次，是不是新的黄金坑？
愚以为，大概率是！
最近的5年，东财估值跌破50倍的时间，不超过2%。这2%的时间出自三轮股灾后的2016年3月，但仅仅维持了一个月，期间极值到过35倍。
因此，如果你不认为接下来会发生股灾，目前就是黄金坑。如果你认为会再次发生股灾，目前基础上东财股价再跌去三成，亦或未可知。
但聪明的投资者，无疑应该选择站在大概率一边。
需要指出的是，上述分析的前提是：目前股价的下跌是杀估值，而非杀业绩，更非杀逻辑。
关于东财的业绩，2021年券商研报一致预期是65亿，增长35%。我的预测会超过70亿，其中一季度为18亿。因此，按今年预期业绩测算，目前东财的动态估值也就是35倍左右。而未来三年的复合增速，市场一致预期在30%左右，我认为会超过35%。至于业绩怎么预测的，有空单独写一篇。
关于东财的逻辑，一是它的商业模式轻资产、高壁垒、边际成本递减，建立起较深的护城河。东方财富网、东财app、天天基金网和东方财富choice的流量巨大，但东财一直没有去开发它们的广告价值，而是基于这些流量赚交易的钱，非常聪明。目前东财业绩的两个支柱，一是证券的经纪和两融，二是公募基金代销，这两个支柱仍在不断长高长粗。而未来，可以预见还会有新的支柱不断加入进来，只是时间问题。
二是董事长（老板）其实为核心的管理层，勤勉尽责，极具战略眼光。据在东财工作的一位朋友讲，其老板是个工作狂，对个人享受的欲望极低。
一句话总结，东财做的是一门好生意，东财也是一个好公司，而现在正在出现好的价格！$东方财富(SZ300059)$