$探路者(SZ300005)$ 这公司，渠道的点早就铺开到位了。直营店盈利水平之低超预期。想做$VF(VFC)$未来看的是，品牌营销的创新升级，能有新的品牌出来抢占分级市场；产品线的多样化和研发升级，目前看到的研发设计和小作坊没啥区别，目前对国际化不报任何幻想。论体量，也就是在国内户外一群品质矮子中的胖子而已，这几年的高速成长是依靠大市场的成长做起来的，不是市场竞争拼杀出来的。估值太高，只有继续跟踪。。