我们不能孤立的去看待投资四要素：股票=股权、市场先生、能力圈、安全边际。股票=股权解决的是内在价值，而内在价值的判断核心还是在于企业未来现金流判断，就需要我们构建能力圈并明确能力圈的边界，长期的商业认知才可能得到模糊的判断，最后的投资结果是其中于少数优秀的企业。安全边际的构建核心在于股权内在价值的确定，以及市场先生给予的价格，最终的差额。这四要素谁都无法离开谁孤立的作为唯一投资选项去看待。$腾讯控股(00700)$ $小米集团-W(01810)$ $贵州茅台(SH600519)$