$星徽股份(SZ300464)$ 来聊聊这个黑马：

1、跨境电商标的，2020北美电商渗透率从11%提升到21%，跨境零售持续高景气，且至少维持3年，这也培育出了安克创新、科沃斯这样的牛股；跨境电商好的商业模式是自主品牌+强供应链，星徽下面的泽宝技术拥有六大自主品牌，亚马逊平台GMV达到45亿元， 除电源外的核心品类增速超过100%，充分受益这一轮跨境电商风口。

2、泽宝将是公司核心的增长驱动力，2020年净利润2.47亿，即使考虑充分竞争带来毛利率的下滑，预计2021年净利润也有40%+的增长达到3.5亿。2020年Q4计提了减值藏了利润，因此2021年全年传统主业即使不增长，全年利润有望在3.5-4亿。目前的市值仅仅对应12x左右的估值。一季报后市场会逐步认知公司的盈利能力的回升，叠加极低的估值，股价有拉估值潜力。

3、冯柳一季度的退出带来一波下杀，主要是公司持续的减持计划，同时对Q4业绩和减值的担忧，目前的年报和一季报的落地将提升机构购买度，连续3季度的高增长加外来的可展望，将有望催生机构建仓的主升浪行情，赔率不错。

4、风险：电商竞争加剧+原材料上涨带来公司净利率下滑，增收不增利、减持风险。