| 发布于: | 雪球 | 回复：28 | 喜欢：1 |
答案有且仅有一个，就是成本领先。不过要为具体的成本装上合适的经济内容，需要较大的本领，逻辑和实践知识兼备才可能做到。这又带来一个有趣的问题，这样本领的人是否值得把其机时分配太多给这个领域，也就是研究资源的调配如何决定的问题。研究是生意，所以就能理解这个行业几乎没有研究长期来覆盖。但是你也许踩住了机遇，既图勇名，又求取一般化的知识入口。可以试试。
我算下来两家公司的市占率一直在上升啊。2016年到2019年两家公司的市占率从45%上涨到了48%。2020年半年报表没有披露销量，但根据新闻报道，两家公司的市占率又上升到了50%以上。叉车是中国竞争最充分的行业之一，基本上国际排名前十的厂商在中国都有生产基地，国内的厂家更多。合力和杭叉没有很强的核心竞争力，很难从中脱颖而出。
两家公司我从6月底研究完，当时雪球和卖方研报基本没关注过两家公司，相关研究资料很少，最近因为杭叉涨了70%，特别是中报出来以后市场对其关注明显增多，6月研究完得出的结论是需求端有机会，估值极度便宜，供给端两家龙头不能说不优秀，过去从众多竞争中突出重围一定有他的厉害之处，但目前看到的资料没有人能说清楚这两家公司真正的核心竞争力在哪里，距离我理解的优秀公司有明显距离，所以把其作为需求拉动的公司来做投资也没什么不好，赚了景气波段就走，从6月到现在也张了70%多，站在这个时点，如果认为这个景气周期还能维持比较长的时间，那就值得继续持有
理论上是这样，龙头有成本优势，但实际上过去七八年这个行业还是有大量小产能，龙头的市场份额也就提升了四五个点，这种竞争格局和其他类似行业比如挖掘机龙头三一重工过去几年市场份额快速提升差异是比较大的，我的看法是1.两个龙头相比小产能的性价比优势没有想象中这么大 2.龙头存在服务半径，像杭叉主要集中在长三角区域，扩张需要成本效益，导致目前区域小产能也一直存在。整体的感觉这个行业供给端的竞争力没有特别亮眼的地方，更多是依靠需求驱动
公司的核心竞争力，说到底就是产品或者服务的性价比高。性价比高，主要有三个原因:资源禀赋，技术领先和成本领先。合力和杭叉主要是成本领先方面胜出。成本领先的公司，往往会有良性循环:成本越低，量越大;量越大，成本更低。所谓马太效应，强者恒强。