止疼片 的讨论

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几年前,我对A股市场做了一个统计,所有行业股价都有景气起落,一旦景气来临,这个行业会有一批个股上涨3-5倍,甚至10倍,但是这个是超额预支未来业绩,往往调整时间来临的时候,跌幅都在50%以上,大部分是腰斩再腰斩也就是75%的跌幅,这还是行业内比较好的企业。差的企业基本都是90%的跌幅。四大行这些大蓝筹行情来临的时候大约是涨2-3倍,调整的时候大约是跌30-40%,一些业绩比较稳定的公司跌幅可能在50%左右,但是一些景气度很明显的,行业没有完成洗牌还在产能竞争的企业,往往都在80%以上。实际数据就是如此。
我试着用价值理论来解释这个现象,就是:行业进入景气周期之后,市场迎来乐观预期,情绪越来越乐观,业绩跟估值双提升,以市盈率当例子,估值从普通的10PE估值上升到30PE估值,业绩从1块钱涨到3块钱,导致股价从10块钱涨到了90块钱。
这个上涨过程业绩是跟不上股价的,从30到90那段股价属于市场情绪给的,往往在景气低落的时候情绪会杀回来,也就是重新回到10PE,这就是杀泡沫,但是杀泡沫的过程往往比较长,这个过程中有些好企业有可能业绩从3快涨到4块钱,那有可能下跌到40-50也就到底了。但是景气下跌的过程中有的企业亏损了,甚至很多小公司萎缩了,那股价跌90%也就不奇怪了。
价值理论一直存在,只是周期很长,长到很多人不相信而已;所以这些年估值只要太高的股价又不便宜的股票我肯定不会碰。
这也就是我说的股价3、5年以内涨5-10倍的话,我短期不碰,一波景气周期来临的行业,没有出现涨5倍以上的股票,我不轻易下车
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