囚徒困境是博弈论中的一个经典例子，描述了两个理性的参与者在缺乏合作的情况下可能导致双方都不理想的结果。这个概念最早由美国数学家梅里尔·弗勒德和梅尔文·德雷舍尔提出，用来说明在某些情况下，个体追求自己最大利益的行为会导致集体的非最优结果。
一、囚徒困境的基本情境
两个嫌疑人被警察拘留但没有足够的证据定罪。警察隔离审讯两人，提供以下选择：
1.如果一方认罪而另一方沉默，供认者将被释放，沉默者将受到最重的刑罚。
2.如果两人都沉默，两人都会因为较小的罪名被判较轻的刑罚。
3.如果两人都认罪，两人都将受到中等程度的刑罚。
理论上，最好的选择是两人都保持沉默，但在缺乏信任的情况下，每个人为了自保，可能都选择认罪，结果导致双方都受到了不利的结果。
二、微盘股的囚徒困境
今天微盘股低开一个多点后就开始无抵抗的下杀，第一波下跌直接跌到了8.8%，早盘虽然后面有个两个多点的拉升，但下午持续有源源不断的资金卖出，最低的时候跌幅接近10%，最终收跌8.88%
在没有特别大的实质性的利空的情况下（见昨天分析，ST新规对微盘股的影响也就几十只股票，且25年才执行，今年还有大把空间留给上市公司昨准备），为什么有今天小市值股票无差别的下跌？
我觉得唯一可以解释的微盘股里出现了“囚徒困境”现象。
1、2月我们已经见证过了微盘股的流动性危机，可以说抱团微盘股的资金已经没有像往年那样子紧密，特别是微盘股利依旧有数量不少的量化资金在里面，上周五收盘后出了新国九条以及交易所配套的一些列规则的修订，这些修订就是造成囚徒困境的诱因。
试想一下，有多笔资金在持有微盘股，遇上了一个不是特别致命的利空，但这个利空会有潜在的下跌可能，这些资金有下面的几个选择：
如果一部分资金卖出，另一部分资金坚守，卖出的资金高位逃顶，坚守的资金套住；
如果大部分资金都坚定不卖，这些资金都没有遇到太大的损失；
如果大部分资金都卖出，大家都一起亏钱。
我相信遇到这种情况，理性的机构，面对不确定性的利空时，一般都会选择卖出吧？这就是产生在微盘股的囚徒困境，你不卖，别人也会卖，你卖的早，就比别人亏的更少。
类似这种情况我以前也看到过多次，例如2021年的时候芯片价格炒作如火如荼，很多芯片公司的业绩、股价都在创新高，我当时跟踪的一个芯片标的富满微也是这样，富满微是做LED芯片的，同样是受益于当年的芯片行情，业绩大幅增长，股价大幅增长。
转折点在2021年8月3日的中午，中国市场监管总局在官网发布公告称，针对汽车芯片市场哄抬炒作、价格高企等突出问题，已根据价格监测和举报线索，对涉嫌哄抬价格的汽车芯片经销企业立案调查。
这份公告是对汽车芯片经销企业立案调查，表面上跟LED芯片的关系不大是吧？但留给场内持股者的思考时间只有短短的一个小时，选择去还是留，后面的走势也说明了场内资金走势选择了卖出，当天大跌10%以上，后面细想一下，开始查汽车芯片，其他类别的芯片的立案调查是不是也即将到来。
三、有什么经验总结呢？
以后遇到这种模糊不确定是不是实质性的大利空的时候，先卖掉等股价企稳了再回来，亏一点点也总比巨大的回撤体验感要好吧。
四、微盘股的月历效应不得不服
我不止一次说建议大家买微盘股，要规避掉1、4、12月这三个月，因为这三个月微盘股指数的胜率低很多。另外现在微盘股波动性也非常大，所以没有必要为了潜在的一些踏空的收益，面临巨大的风险，况且这个风险也是一个建立在日历效应上的囚徒困境。
我前面有在万得PMS里面构建过一个组合，每年1、4、12月空仓买银华日利，其他月份满仓微盘股指数。这个组合的表现是这样的：
14年至今绝对回报3771%，相对万得微盘股指数有2339%的超额收益。如果你今年完全按照这个思路去操作，1月、4月空仓，今年投微盘股的绝对回报还有8.2%，相对微盘股指数的超额收益已经高达33%，所以真是不得不服。。。以后这种玄学还是得相信，背后一定有一定的逻辑的。
四、什么时候可以再买
稳妥一点的话等4月结束，稍微激进一点的话可以考虑4月25日前后2个交易日建仓，我个人认为这次的大跌后续应该有大概率会修复的，所以大家静观其变吧。