转：近片存储成就高带宽，有限空间依赖堆叠封装。近存计算的HBM需要通过2.5D/3D封装纵向延伸，通过TSV将多个DDR颗粒、逻辑Die连接。单颗HBM颗粒的位宽已达1024-bit，为GDDR5的32倍。以H100为例，其内部拥有6个HBM堆栈，单堆栈为8个堆叠，一个堆叠为2GB。总容量为96GB（6*8*2），考虑内存损耗，表观容量为80GB。HBM的价格约为DDR5的五倍，对应每GB约15美元，因此一张H100中HBM价值量约1500美元。
供给测算：产能持续紧缺，24/25年有望进入放量期。三星/海力士份额领先，合计份额约为95%。美光则跳过HBM3，直接专注开发HBM3E产品。三大原厂均在加码提升HBM产能，竭力弥补产能空缺。三大原厂均表示，公司24年的HBM供应能力已全部耗尽，而25年产能亦基本售罄。（1）海力士预计24年HBM产能同比增加一倍以上，预计其30年HBM出货量将达到每年1亿颗。（2）三星预计公司24/25年产能同比增加2.9/2倍，28年出货年比2023年高23.1倍。（3）美光预计24财年有望从HBM获得数亿美元的收入，HBM份额将在2025年的某个时点与公司的整体DRAM份额相等（约20%）。24年末原厂HBM产能有望增至250K/m，占DRAM总产能（约1800K/m）的14%。根据我们测算，我们认为HBM供给产能将在24、25年进入扩产时期，25年供给量有望达23.7亿GB，整体市场规模有望达到355亿美元，一定程度缓解HBM供给紧张状况。
需求测算：多维因素叠加，HBM产能制约GPU出货。从需求上看，HBM在代次、容量、带宽上均持续提升。英伟达A100芯片采用HBM2e，其显存带宽与显存容量分别为2039GB/s、80GB，而迭代至H200，显存带宽与显存容量均提升至4915 GB/s、141GB。对比英伟达H100与H200，在算力能力相同的情况下，优化HBM能够使得H200在GPT-3的推理性能为H100的1.6倍，其训练性能亦较H100提升约10%。英伟达H100和A100在23Q4出货预计超50万张。24年训练卡出货有望达300-400万张，GPU出货带动HBM成长。HBM未来的三个迭代趋势亦共同驱动HBM量价齐升：（1）HBM3E成高端GPU标配。（2）HBM3E从8层逐渐升级至12层。（3）单GPU中HBM容量提升。根据我们的测算，我们认为HBM需求量在24、25年亦将翻倍增长，25年需求量有望达20.8亿GB，整体市场规模有望达311亿美元。考虑HBM与GPU出货的时间差与GPU厂商的HBM库存建立，我们认为即使原厂大规模扩产，HBM在未来仍将长期处于供不应求态势。也正基于此，今年Q2原厂已针对25年HBM进行议价，价格初步调涨5~10%。
行业重点公司：
HBM设备建议关注：赛腾股份、精智达、芯源微、拓荆科技等
HBM材料建议关注：华海诚科、联瑞新材、强力新材、飞凯材料等
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今天再进雅克……
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芒格语录
1. 破产有三种方式：酒精、女人和杠杆。
2. 复利的第一原则：非必要，不打断。
3. 不能靠脸吃饭，脑子再不理性点儿，怎么办啊？
4. 把问题彻底想明白，问题就解决了一半。
5. 如果把葡萄干和粪球混在一起，你得到的是粪球。
6. 不要同一头猪摔跤，因为这样你会把全身弄脏，而对方却乐此不疲。
7. 对于手持锤子的人，任何事情都像钉子。
8. 学会承认你所不知道的事情是智慧的黎明。
9. 最简单的规避麻烦的方法是保持简单。
10. 机会总是留给有准备的头脑。
11. 应该尽可能站在巨人的肩膀上，而非自己凭空想象。
12. 所有智慧的投资都是价值投资，它本质上是以低价格获得高回报。
13. 你必须逼迫自己思考反对的观点，特别是当它和你最喜欢的观点打架的时候。
14. 仅仅因为你喜欢，不代表世界会把它给你。
15. 只要活得够长，你一定会犯错误。
16. 永远保持逆向思维，换个角度看问题。
17. 金融衍生品是天真投资者的屠宰场。跟它对比，拉斯维加斯的赌场老板们看起来仿佛是良民。
18. 任何有高额佣金的地方，都会出现欺诈。
19. 一些人非常清楚自己的认知边界，因为他们不得不这么做。
20. 种瓜得瓜，种豆得豆是自然界的铁律。
21. 很多人总是因为焦虑而烦躁。成功要求耐心，但当时机到来时必须全力而上。
22. 你无需拥有量子物理学家那样的能力，你只需要知道一些简单的事情，但知道的很透彻。
23. 不要自怨自艾，因为那解决不了任何问题。
24. 如何找到好的配偶？最好的办法是变成一个更好的人。
25. 如果一样东西太难了，我们就绕过它。还有什么比这更简单的呢？
26. 我认为人们应该接受那些自己不喜欢的事实。
27. 在我这漫长的一生中，没有什么比持续学对我的帮助更大。
28. 如果你想要说服别人，要诉诸利益，而非诉诸理性。
29. 知道你不知道什么，比聪明更重要。
30. 尝试每天变得更智慧一些。持之以恒，只要你活的够久，你会得到你想要的生活。
31. 我常常发现成功者并非是最聪明的，甚至不是最努力的，但他们是学机器。
32. 要想得到某件东西，最可靠的办法是，让自己配得上它。
33. 贪婪读书，终生学，保持好奇，日日增慧。
34. 人们算计太多，思考太少。
35. 选择一个简单的理念，矢志不渝！
远山1982
24-07-11 17:47
就是相对更大层面的风格，市场一个阶段的资金偏好所构成。这个话题比较复杂，就拿今天说，市场博弈的重点是高位和低位，那么关注点就在这些方向，主流资金首先考虑的是这个问题，围绕这个博弈会延伸出很多变化。上午超跌股很强，科技分化，下午一部分资金就在思考明天科技 修复，超跌分歧的预期，所以下午拉升的科技线都是对明天科技回流的预期资金。其他方面的博弈就会弱化。再往大了，一个阶段，市场以趋势为主还是以情绪为主，都会影响这个阶段的资金偏好
出雅克入万丰，今天调仓还算可以，成果如何还需观察一下……
作为半导体薄膜沉积工艺的核心材料，公司的半导体前驱体材料主要应用于半导体集成电路存储、逻辑芯片的制造环节。公司前驱体产品国际范围内技术领先，种类丰富，具有核心竞争力，主要销售给三星电子、英特尔、美光、台积电、SK海力士、中芯国际、长江存储与合肥长鑫等国内外半导体芯片头部生产商