股市从来不能脱离基本面长期运行，即使有涨有跌，长期来看也只能反映基本面的好坏。
A 股每次牛市都伴随着基本面的改善。往前看，20 年牛市是因为中国在疫情中的出色表现，15 年牛市是因为房地产，科技，消费等行业的全面繁荣，07 年牛市是因为经济全球化。
同样，熊市也都伴随着基本面的恶化，和上述原因正好相反。前边的不再赘述，来看看这次熊市的原因。
这次的熊市，从 21年到现在已经接近 3 年。这三年，中国疫情爆发，封城损伤经济和民心，人口下降，美联储加息，中美关系持续恶化。可以说，中国经济已经来到了08 年金融危机以来最危险的时刻。
要想走出这次熊市，难度比以往还要大。这次熊市的原因比以往更加难以根除。疫情永远改变了中国人的消费观，增加了贫富差距，降低了生育意愿，而这些都是经济危机的成因。要想减轻这些负面作用非常困难。
而中美关系更是难以好转，因为实力对比已经到了一山不容二虎的程度。无论民主党还是共和党上台，美国的对华政策都不会有大的好转。除非万不得已，否则美国人只要日子能过得去，绝不会向中国妥协。另外，美联储加息之后，全球的需求都在减弱，这对中国的出口不利。
那么，在以上这些不利因素下，牛市是否还能到来？甚至往大了说，中国还有没有翻身的可能？
要回答这个问题，首先要知道下一次牛市可能是什么样的牛市，以及不可能是什么样的牛市。
首先，以往的三驾马车正在退出历史舞台。三驾马车实际上只有一个动力，那就是人口红利。人口红利带来的牛市正在印度，越南这些国家上演，在中国也曾经上演过，但是以后已经几乎不可能。
那么中国经济还有什么机会？那就是科技自立自强。只有科技领先才能成为发达国家已经是共识。中国要想重新走向繁荣，只有科技自立自强一条路能走。虽然困难重重，但是眼下已经几乎没有选择。所以，下一次牛市的到来必定是艰难和漫长的，要做好万里长征的准备。
当然，希望还是在的，眼下科技革命最重要的领域是新能源，半导体和人工智能。如果这三项给中国和美国分别打个分，中国可以得 6，2，4，美国可以得 4，6，6。美国阵营在半导体和人工智能领域绝对领先，但是在新能源领域存在产能不足和需求不足的问题。中国在新能源行业领先，但是半导体缺陷严重，人工智能也只是依靠开源能够勉强自保。展望未来，中国经济的希望就在半导体产业链的突破，依靠算力带动人工智能的创新，同时新能源产业统治全球。
虽然任务艰巨，但是中国有足够的体量作为前提条件。如果也能有信心坚持下去，就一定能实现科技领先。等到国产光刻机，芯片厂发展壮大，就是牛市的曙光。