$康哲药业(00867)$ 以散户乙的投资方法参与康哲的思考，散户乙以净资产附近投资优秀企业，长期投资回报率接近于公司长期平均股东权益报酬率。对照方法，康哲是不是符合？1、是不是符合PB为1，或其附近，目前康哲每股净资产6。96元，股价是6。70元，PB低于1，结合其资产中商誉、无形资产中包括波依定等集采产品特许经营权，因销售等外部环境影响，给予折损考虑，可以6。2元作为净资产考虑。2、是不是优秀企业？前10年其ROE高于20%，以产品+渠道推动的业务模式，赢得了经营优势，目前产品受集采影响，渠道受集采影响，但归根结底医药行业是以产品驱动的业务模式，只要找到好产品+渠道推动，其经营优势虽然会下降，但也会维持持续的优势。2024年是其经营最困难的时刻，波依定等三只产品不进入医保集采，其余产品放量需要时间，医美+眼科培育需要时间，未来确定性受到影响。但其平台化业务运营体系+深度耕耘20多年的医药市场，以及老龄化的发展，仍将有很大的发展机会。以净资产6。2元为思考点，以净利润，拍一个脑袋说2024年12亿，每股0。5元思考，ROE10%以上的思考，2025年以后随医美、眼科和老龄化的变化，12%的增长率。3，确定性有多少？前10年的优秀业绩，产品+渠道的支持，2030年以后中国老龄化进程加快，确定性在于概率，其取决于管理层的努力。这个阶段，已进入进可攻，退可守阶段。