$马应龙(SH600993)$ 年报亮点不多，但最近走势很强，可能有一些边际变化吧。

年报最大的亮点是渠道库存下降了。母公司应收款大幅下降，渠道库存大概1个月出头，很健康。去库存的结果是各条线产品的销量都在下滑，不知道终端实际动销情况如何。

不好的地方是销售费用除了职工薪酬，市场推广类费用全部回调，管理费用也没见下降，管理人员还涨薪了。