导读
本文分析了聚焦深市细分行业龙头的深证主板50指数的投资价值，认为在当前主动权益基金定价权走弱，中长期资金积极入市的背景下，投资端对高质量宽基指数更有配置需求。
摘要
▶ 主动权益基金定价权走弱，中长期资金保值增值意愿强烈，对高质量宽基更有配置需求。一方面，自2023年以来主动权益基金超额收益持续走弱，主动权益基金投资难以适应主题盛行、轮动加快的市场环境。另一方面，社保、保险、养老金等中长期资金积极入市，对保值增值的需求愈发强烈。以宽基指数为代表的被动投资成为2023年以来的投资热点，投资端对高质量宽基指数更具配置需求。
▶ 深证主板50指数（399750.SZ）以深市主板为样本空间，利用ESG评分排除尾部风险，首选细分行业A股最大企业，反映深市主板市值规模大、行业代表性强、基本面价值高的50家公司股价变化情况。该指数具备以下特点：1）行业广覆盖，配置重均衡，消费、科技板块占比更高，非银、新能源板块占比相对较低。2）覆盖深市细分龙头，大盘蓝筹属性突出，股息率高，前十大成分股包括美的集团、五粮液、比亚迪等。3）ESG剔除优中选优，公司高盈利高增长。4）估值处于相对低位，投资具备安全边际。当前估值约为17倍，处于近五年13%左右历史分位数，相对其他宽基指数估值较低。5）长期配置价值显著，熊转牛时期极具交易价值。自基日以来深主板50实现累计收益率705.87%，年化收益率11.61%。分行情看，深主板50在上涨时期以及行情来临时具有高弹性，上涨区间平均收益为33.90%。
▶ 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，亦不涉及对基金产品的推荐和对任何指数样本股的推荐。
来源：国泰君安证券研究
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