近年来，以全球配置型ETF为代表的指数产品已成为全球化资产配置的首选工具，在美国和欧洲等发达市场取得长足发展。相对而言，中国市场整体起步较晚，此类产品处于蓝海阶段。
跻身发达市场产品主流
美国是ETF发源地和发展最繁荣的地区，全球配置型ETF已成为美国市场一大支柱型产品。根据彭博和ETF Database数据，截至2020年10月底，美国市场存续超过1500只股票ETF，总规模约3.8万亿美元。其中，投资全球市场（含境外单市场和泛区域市场）的ETF已超600只，数量占比超40%，总规模超8400亿美元，规模占比约22%。
美国市场资产规模最大的前100只ETF总规模约2.9万亿美元，其中有21只投资于MSCI和富时开发的全球指数系列，近5年相关产品规模翻倍至5400亿美元，规模占比稳定于20%左右。
欧洲市场国别众多，交易所林林总总，跨境投资需求天然较为迫切。全球配置型ETF在欧洲市场占比更大，数量和规模均达市场整体的30%左右。
成为头部机构产品标配
美国第一批跨境ETF始于1996年，略晚于1993年发布的标普500ETF和1995年发布的标普400ETF。当年，安硕与MSCI合作一次性推出17只跨境单一国家（市场）ETF，以期抗衡占得先机的道富环球。产品发行大获成功，一举奠定安硕在ETF行业的龙头地位，同时也让MSCI蜚声全球。
2000年后，美国市场的全球配置类ETF布局持续升温，多数年份发行数量达到当年ETF发行总量的40%。在此期间，安硕相继发行多只全球泛区域ETF巩固行业地位，而其他市场机构也大力开发全球配置型ETF产品争夺市场份额。目前，先锋领航旗下的富时发达市场ETF和富时新兴市场ETF管理规模分别达到820亿美元和660亿美元，位列全球配置类ETF规模的第一名和第三名，而第二名则是安硕旗下的核心MSCI欧澳远东ETF，规模达到780亿美元。
获得资金持续流入
据ETP Landscape统计，2016年以来，美国市场全球配置型ETF获资金持续流入，其中跟踪发达市场指数的ETF近五年累计流入超4000亿美元，跟踪新兴市场指数的ETF累计流入近1200亿美元。
2020年，受疫情等多方面因素影响，美国市场全球配置型ETF资金出现波动，但总体仍然录得正向流入。1月至2月，配置全球发达市场和新兴市场的ETF均处于资金流入状态；3月至5月疫情最严重期间，二者资金出现累计净流出迹象；6月以来，配置全球发达市场的ETF再次获资金流入，前三季度累计流入超250亿美元，同时配置全球新兴市场的ETF资金不再流出。
形成良好投资环境
衍生品是构建指数产品良好投资生态中必不可少的环节。MSCI新兴市场、富时新兴市场和富时发达欧洲等多只指数已成功开发股指期货、ETF期权等衍生品，为各类国际投资者提供了风险管理工具，是相关指数产品规模持续做大的重要原因。
在欧洲市场，全球配置型ETF往往在多个交易所上市以适配不同国家的投资环境和投资者需求。如安硕发行的核心MSCI新兴市场可投资指数ETF等典型产品，在泛欧阿姆斯特丹交易所、意大利交易所、伦交所、德交所和瑞士交易所5地上市。
中国处于蓝海阶段
中国市场指数化投资整体起步相对较晚，但近年来发展态势良好。相对欧美市场，全球配置型ETF在中国尚处于起步阶段。万得数据显示，目前跟踪境外指数（不含港股和中概股指数）的ETF共9只，资产规模约51亿元，规模占比不到1%。产品跟踪指数集中于纳斯达克100、标普500、日经225和德国DAX30等单一市场代表指数，与美国市场起步阶段情况相似。
随着我国经济的稳定增长，资本市场双向开放、人民币国际化的步伐日益加快，境内资金对全球化资产配置的需求与日俱增。更多资管机构将积极布局人民币计价的跨境指数产品，所选标的指数也将从单一市场指数延伸至泛区域指数。从现有境外市场指数细化到符合本地投资偏好的特色指数。整体来看，我国全球配置型ETF尚处于蓝海阶段，随着市场韧性进一步加强，风险趋于收敛，推出具有中国特色的跨境指数体系、服务跨境资产配置需求势在必行，全球配置型ETF有望掀起中国指数化投资的新浪潮。
本文由国证指数与新华指数（北京）有限公司联合研究，已通过新华财经发表。
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