美股连续上涨，是不是涨得一些投资者开始“心慌慌”？
不少人判断美股到顶，或即将出现大的阶段性调整，于是选择做空$做空纳指-ProShares(PSQ)$ 、$纳指3X做空-ProShares(SQQQ)$ 这类“反向ETF”来买跌套利或对冲正股的风险。
如果交易这类反向ETF，以下知识一定要知道！
1、什么是反向ETF？
顾名思义，“反向”ETF就是和相关指数涨跌幅相反的ETF，从而让投资者获得“买跌”的回报。
比如$做空纳指-ProShares(PSQ)$ ,它对应的指数是纳斯达克100指数。纳斯达克100指数当天跌1%，做空纳斯达克100ETF(PSQ.US)理论上就会上升1%。
还有些反向ETF是杠杆产品，比如三倍做空纳斯达克100ETF(SQQQ.US)，纳斯达克100指数当天跌1%，三倍做空纳斯达克100ETF(SQQQ.US)理论上就会上升3%。
下图是美股市场几个具有代表性的反向ETF产品和对应的指数：
港股也有反向ETF产品：南方两倍做空恒生科技(07552.HK)、南方一倍看空恒指(07300.HK)
2、反向ETF适合哪些投资者？
一、希望通过“买跌市场”实现短期套利的投资者。
二、长线投资者也可以通过反向ETF对冲风险。如果投资者担忧市场整体下跌会影响到个股的走势，又因为手续费等原因不想卖出股票，就可以利用反向ETF进行对冲。
以美股为例，看一下利用反向ETF进行对冲的效果：
可以看到，在投资组合中配置一定量的反向ETF，在指数下跌时可以对冲掉相当的风险！
3、反向ETF并不完全等于融券做空！
虽然都是从市场下跌中获利，但反向ETF并不完全等于融券卖出的做空方法！
其中的差别在于反向ETF变动得是“比率”，而融券卖出股票变动的是数额。
这个差别对当日的影响很小，但长期之下会出现复合效应，使得反向产品偏离指数！
先看指数先跌后涨的情况：
可以看到，尽管指数在经历了两天的波动后持平，融券卖出股票不亏不赚，但反向ETF却出现了亏损！
实际上，无论是指数先跌后涨回到原点，还是先涨后跌回到原点，反向ETF都可能出现损失（有兴趣的投资者可以计算）！这种损失叫做“波动损耗”。
那买反向ETF岂不是太吃亏了？
也不尽然。当出现单边市况（连续涨、连续跌）时，反向ETF就比融券卖空更有优势了。
看一下指数连续下跌的情况：
可以看到，反向ETF的上涨速度要快过做空。而杠杆类反向ETF由于“乘数效应”，收益会更加明显。
而在指数连续上涨的情况下，融券做空的亏损速度要快过反向ETF，极端情况下会损失全部本金。
而反向ETF由于变动的是比率，所以理论上不会有将本金全部损失掉的风险。
这里总结了不同市场情况下，反向ETF的表现：
4、反向ETF的费用：
反向ETF受到许多“空头”投资者的欢迎，很大一个原因是它的费用比融券或者卖出股票更低。
1)、ETF免收印花税。和一般ETF一样，反向ETF也不收取印花税。同样10万港元，买卖一次港股股票，光印花税就需要缴纳260港元（千分之1.3），而ETF是0，大大节省了交易成本有没有！
2)、投资门槛更低。与苹果、特斯拉等美股明星股动辄上百美元的股价相比，反向ETF的价格普遍在20美元以下，入场门槛要低得多。
3)、自带杠杆。由于SQQQ等反向ETF自带杠杆，所以省去了有融资需求的投资者的融资费用。
最后做个总结：
1、反向ETF是和相关指数表现相反的投资标的，和普通的股票一样可以直接在哈富App进行交易，十分方便。
2、反向ETF具有“波动损耗”的特性，更适合短期套利，不适合长期持有。
3、在单边市况下，反向ETF的表现会优于指数。杠杆类ETF由于“乘数效应”会更加明显。
4、由于反向ETF免收印花税、入场门槛低，并且杠杆类ETF自带杠杆，因此是帮助投资者对冲指数风险的有力工具。
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