这是在预估税后回报率，其实不用算那么远，除非发生类似2013年的塑化剂的事件，否则，按明后2年19%的业绩增长率和今天2024年1月2日收盘价1685.01元估算，2026年初茅台的pe来到20.8，pb来到6.8，这种估值对于茅台来说，简单讲，股价压不住。若按照美股市场长期公司的债券价值估算，以今天的10年国债收益率2.589%为例，2024年-2026年，$贵州茅台(SH600519)$ 的理论价分别为3044.4元，3636.6元，4344元，且一方面未来国债收益率会继续走低，估值还会上调，另一方面，若遇牛市，理论值实际可能上浮20。今天茅台的税前回报率和税后回报率分别是4.7%，3.4%，2年后达到6.7%，4.8%，只能说一般，收益大头还得靠估值的提升，符合A股当下国情。