根据美国 CPC 前期发布的 ENSO 展望报告，将厄尔尼诺在 24 年 1 月开始发生的概率将上调至 100%三季度之后发生概率均超过 93%。报告指出，厄尔尼诺现象已经到来，并至少持续至 2024 年中旬，可能 2024 年初逐渐加强。24年 1 月-3 月将有 91%的概率出现中等厄尔尼诺事件，56%的概率会出现强厄尔尼诺事件，多模型预测此次厄尔尼诺现象或在 2024 年 6 月进入尾声。
厄尔尼诺现象可能导致全球粮食产量减产，再叠加我国一号文件推进转基因作物种植和最近乌克兰在冲突中节节败退导致粮食出口受阻等因素，全球粮食供给可能面临考验，进而带动国际粮价，以锦州港玉米收购价为例，价格在稳定攀升中。随着粮食市场进入卖方市场，进而提振农业市场。
厄尔尼诺愈发严重，全球农业面临考验
厄尔尼诺主要影响靠近太平洋的国家的气温和降水的变化，从而对各作物的生长造成不同程度的影响。由于产量的变化对全球粮食供应产生冲击，但也由于粮食价格波动，有些行业也将从中受益。
转基因技术缓解气候变化导致的减产，育种产业翻开新篇章
2022 年我国大豆和玉米进口量分别为 9108、2062 万吨，根据二者分别130、419 公斤/亩的单产水平，若要填补进口缺口，理论上我国分别还需要增加 7.5 亿亩土地，粮食增产难以通过增加耕地面积来解决。对比全球最大的农产品输出国美国，2021 年我国大豆、玉米单产分别仅有美国的 55.1%、56.6%，仍存在显著的差距。因此，面对天气异常高发对农产品的生产带来的较严峻的挑战，提高作物单产至关重要，良种培育成为我国种业振兴的主旋律，转基因技术或能缓解减产压力，有望迎来新机遇。
根据我国现行种子法规定，转基因种子需要经历安全证书获批和品种审定上市两个阶段，才能正式推出市场。不过随着近期中央一号文件落地，在种业振兴和生物育种政策稳步推进的背景下，国内转基因初审通过，商用落地可期，转基因商业化加速推进。
商业化带动行业扩容，等待推广种植面积巨大
我国始终坚守粮食安全、保住 18 亿亩耕地不动摇这一目标，但在耕地使用效率基本超过 100%的严重饱和情况下，提高作物单产成为实现农产品自给自足目标重要且唯一的手段，在国内农产品实现进口替代和转基因政策逐步落地的双重驱动下，国内转基因商业化乘风而来。
我国转基因作物面积与国际相比较低，存在较大提升空间。
未来随着转基因作物的不断扩容，根据之前的试点试验结果，我国转基因玉米可实现增产 6.7%~10.7%，大幅减少防虫成本。大北农公司总体核算每亩可为农民带来约 200 元以上的增值收入，同时转基因玉米种子价格较杂交玉米种子会提高 20%~60%，参考海外市场的定价模式，价增部分将由性状公司、种子公司、渠道商等共享。
目前我国玉米种植面积约 6.5 亿亩，若以美国当前 90%左右的渗透率假设，从产业链分工来看。首先性状公司获利幅度取决于单亩收费水平，参考国际惯例，在转基因商业化初期可获得价增的 40%左右（8-10 元/亩），性状授权市场规模可达 59 亿元左右；其次品种公司代表企业为传统的龙头种子公司，负责制种及推广，按照当前常规玉米种子出厂价约 30 元/亩测算，我国的转基因玉米种子出厂价价格将大致位于 36~50 元/亩区间内，转基因玉米种子市场规模有望达280.8 亿元。
投资建议:转基因作物是未来农业提高产粮的主要途径，农业经过了物理革命（拖拉机深翻）、化学革命（农药化肥使用）的推动，未来再次提高作物产粮希望就在生物学革命上（转基因育种），近几年从中央一号文件来看，转基因作物发展有望从试点阶段开始步入推广阶段，在此背景下农业育种行业的长期发展机会值得深入探索。
建议关注：转基因、粮食概念、农业育种、种植行业、大豆概念、玉米概念
600313 农发种业 600371 万向德农 300189 神农科技
000998 隆平高科 600354 敦煌种业 002041 登海种业
风险提示：玉米、小麦、稻谷等主粮价格若遭遇恶劣天气导致供应下滑。
参考资料：
2023 年 12 月 20 日 民生证券 《农业 2024 年年度投资策略》
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