自2022年四季度以来，中药指数经历了一波大的反弹行情，期间虽然也有小幅的调整，但并没有改变中药指数整体向好的趋势。截至4月8日，中药指数近6个月涨幅达31.05%，同期医药生物指数涨15.49%，上证指数涨10.03%，创业板指数涨6.90%。中药指数不仅跑赢大盘，且表现优于整体医药板块。
数据来源：Wind，指数代码为中药（801155.SI），医药生物（801150.SI），截至2023年4月8日。过往数据不代表未来表现，市场有风险，投资须谨慎。
随着中药行情的开启，中药主题基金也表现亮眼。前海开源中药股票（A类005505/C类005506）作为全市场唯一主动中药基，近6个月的涨幅达35.30%和35.13%。
数据来源：前海开源基金官网，截至2023年4月14日。在全市场开放型公募基金的名称中含有“中药”的基金，仅前海开源中药股票是主动管理型基金。前海开源中药股票业绩比较基准为中信中药生产指数收益率×85%+银行人民币活期存款利率(税后)×15%，同期涨跌幅为18.40%，数据来源Wind，截至2023年4月14日。过往业绩不代表未来表现。市场有风险，投资须谨慎。
后疫情时代，中药治未病重要性提升
中医药是中华文化的瑰宝，在居民日常的健康管理中起到重要作用。疫情期间，中药被证实对于新冠具有预防、治疗、减少转重症的三大作用，其重要性进一步凸显。
防疫政策优化以来，对抗病毒的方式从集中治疗逐渐转向日常健康管理和防护，人们健康意识明显提升，而中药在治未病上有明显优势。根据国家中医药局提供的数据，中医药在临床疗效观察中总有效率达到了90%以上，在未来的防护中，中药仍会是居民用药的重要选择。
与此同时，中药在对常见病、多发病、慢性病、疑难杂症等西医可能无法准确解决的疾病防治上有着独特优势，能够补充西医的对症治疗方案，同时能起到日常保健作用。截至2021年底，全国60岁及以上老年人口达2.67亿，随着中国人口老龄化的加剧和平均寿命的增长，慢性病患病率也将随着年龄增长呈指数上升，15-24年龄段患慢性病率为2%，而65岁以上人群的患病率将高达65%。
因此，中老年人的医疗和保健需求将日益增长，或将带动中医药整体需求提升。同时，中药兼具消费品和保健品属性，2023年中国消费市场的复苏也将进一步推动中药消费市场的回暖。
资料来源：德邦证券《医疗设备更待何时？从国产替代到走向全球，医疗设备迈入黄金时代》，报告日期为2022年10月13日。过往数据不代表未来表现，市场有风险，投资须谨慎。
频获顶层政策支持，政策红利将逐渐兑现
中药行业近几年频获国家顶层政策的支持，从人才培养、行业管理规范化、中医药医保管理、中医药结合、中药发展重大工程和中药集采等多方面支持行业的发展。进入2023年，中药支持政策持续完善并不断落实细则，相关政策已较为完备，中药行业有望进入政策成效显现阶段。
2月28日，国务院办公厅发布《中医药振兴发展重大工程实施方案》，《方案》提出了8项重点工程以及26个具体建设项目，大力推动中医药的振兴；提出到2025年，实现中医药防病治病水平明显提升、中西医结合服务能力显著增强、高素质中医药人才队伍逐步壮大、中药质量不断提升等目标。
3月1日，国家医保局办公厅下发《关于做好2023年医药集中采购和价格管理工作的通知》，《通知》提出，将持续扩大药品集采覆盖面。3月27日，全国中成药联合采购办公室发布《全国中成药采购联盟集中采购文件（征求意见稿）》，此次全国中成药集中采购共涉及16类中成药（16个采购组）。
3月23日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于进一步完善医疗卫生服务体系的意见》，指出要发挥中医药重要作用，支持中医药传承创新发展，加强中医药服务体系建设，发挥中医药在治未病、重大疾病治疗和康复、传染病防治和卫生应急等方面的重要作用。
3月23日，国家中医药管理局印发《中医诊所基本标准（2023年版）》，对中医诊所基本标准进行了修订。明确了中医诊所诊疗科目、人员、设备、房屋等标准，旨在保障中医类诊所备案工作顺利实施。
企业业绩逐渐释放，中药低估值凸显投资价值
中药指数整体延续2022年4季度以来的行情，但当前估值仍处于历史低位。截至4月8日，中药（申万）板块的PE为23.95倍，与2020年的高点43.09倍相差较远，近五年的估值分位数为26.72%，仍然处在2018年以来较低位置的分位数水平。
整体医药生物板块对全部A股溢价率也低于历史水平。根据开源证券研报数据，截至4月8日，全部A股估值为13.64倍，医药生物估值为24.5倍，对全部A股溢价率为79.57%，低于历史均值102.45个pct（2011年初至今）。
图片来源：Wind，指数代码为中药（801155.SI），医药生物（801150.SI），时间区间为2018年4月9日至2023年4月8日。过往数据不代表未来表现，市场有风险，投资须谨慎。
随着行业边际改善，2023年中药行业企业的业绩有望稳定增长，盈利能力有所提升。根据开源证券统计，截至4月8日，已有一半以上A股及港股中药标的发布2022年度业绩报告或业绩快报。从收入端来看，以上中药标的2022年收入增速均值为8.96%、中位值为11.10%，整体增长稳健。从利润端来看，以上中药标的2022年归母净利润增速均值为11.32%、中位值为12.05%（剔除极值），扣非净利润增速均值为17.67%、中位值为15.67%，盈利能力略有提升。同时从中药板块已发的2023年一季报和业绩预告可看出，利润端皆实现了较高增长。
数据来源：开源证券研报《中药板块支持政策与业绩共振，或为医药主线赛道》，报告期2023年4月9日。过往数据不代表未来表现，市场有风险，投资须谨慎。
中药绝大部分为OTC药物，具有较强的消费属性和保健品属性，后疫情时代，居民对日常的疾病防护和健康管理更加重视。随着疫后消费市场的回暖，叠加行业政策催化，居民对中药的消费意愿提升，中药需求端将不断得到改善，利好企业业绩增长。在政策支持与业绩共振之下，中药行业配置价值凸显，看好中药板块以及中药主题基金的长期表现。
【相关基金】
#纯正中药基，近1年业绩同类第一# $前海开源中药股票A(F005505)$
注：同类排名数据来源于银河证券，截至2023.3.24，同类指股票基金-行业股票型基金-医药医疗健康行业股票型基金(A类)，同类排名1/37，同类基金近1年平均涨跌幅-6.35%。基金投资方向来源于基金2022年四季报，截至2022年12月31日，不代表最新持仓。过往业绩不预示未来表现。基金有风险，投资须谨慎。
范洁，香港科技大学、北京协和医学院（清华大学医学部）硕士研究生，证券从业经验9年，投资年限5.4年。先后任职于浙商资产管理有限公司、川财证券有限责任公司，2014年加入前海开源基金管理有限公司，曾任研究员、基金经理助理、投资经理，现任前海开源基金管理有限公司投资部投资副总监。
前海开源中药股票A成立于2018年3月21日，范洁任职于2019年5月15日，业绩比较基准为中信中药生产指数收益率×85%+银行人民币活期存款利率(税后)×15%。历任基金经理：曲扬，管理时间：2018.03.21-2019.05.15；肖立强，管理时间：2019.05.15-2019.12.10。2018年、2019年、2020年、2021年、2022年净值增长表现分别为7.02%、36.46%、15.24%、36.74%、4.28%；同期业绩比较基准收益率为-3.75%、16.96%、13.00%、28.47%、-12.99%。注：2019年12月10日（含当日）起，本基金由“前海开源丰鑫灵活配置混合型证券投资基金”转型为“前海开源中药研究精选股票型发起式证券投资基金”。本基金风险等级为中高风险，评级来自银河证券，适合风险等级为C4及以上投资者。
前海开源中药股票C成立于2018年3月21日，范洁任职于2019年5月15日，业绩比较基准为中信中药生产指数收益率×85%+银行人民币活期存款利率(税后)×15%。历任基金经理：曲扬，管理时间：2018.03.21-2019.05.15；肖立强，管理时间：2019.05.15-2019.12.10。2018年、2019年、2020年、2021年、2022年净值增长表现分别为6.99%、36.30%、14.93%、36.41%、4.02%；同期业绩比较基准收益率为-3.75%、16.96%、13.00%、28.47%、-12.99%。注：2019年12月10日（含当日）起，本基金由“前海开源丰鑫灵活配置混合型证券投资基金”转型为“前海开源中药研究精选股票型发起式证券投资基金”。本基金风险等级为中高风险，评级来自银河证券，适合风险等级为C4及以上投资者。注：2019年12月10日（含当日）起，本基金由“前海开源丰鑫灵活配置混合型证券投资基金”转型为“前海开源中药研究精选股票型发起式证券投资基金”。本基金风险等级为中高风险，评级来自银河证券，适合风险等级为C4及以上投资者。
不同的销售机构采用的评价方法不同，基金法律文件风险收益特征表述与销售机构基金风险评价可能存在不一致的风险，投资人在购买基金时需按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。
数据来源：基金定期报告（截至2022年12月31日）。过往数据不代表未来表现，亦不构成对未来业绩的保证，市场有风险，投资须谨慎。
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