去年12月31日，沪深交易所发布“史上最严”退市新规。其中触发财务类退市风险警示（*ST）的条款包括：最近一个会计年度经审计的净利润为负值、且营业收入低于1亿元；最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值；最近一个会计年度的财报被出具无法表示意见或者否定意见的审计报告。
据笔者粗略统计，去年年报亏损且营收低于1亿元的公司共40余家。尽管如去年8月上市的西域旅游（*st西域），因为疫情等原因导致亏损4325万，营收仅5120万，创下A股历史上“披星戴帽”的最快纪录。但绝大多数都是多次戴帽“屡教不改”的老面孔：如*st丹邦全年亏损8.11亿元、营收4872万元；*st百花亏损3.2亿元、营收8453万元；*st邦讯亏损3.43亿元、营收1931万元；*st海创亏损2.06亿元、营收1250万元；*st凯瑞亏损2.02亿元、营收2650万元等。
去年期末净资产为负值的34家。其中负值20亿以上的10家：包括*st海航-284亿元；*st信威-147亿元，*st康美-71.86亿元，*st众泰-44.2亿元，*st富控-41.9亿元，*st松江-36亿元，广州浪奇-25.85亿元，*ST欧普-25.25亿元，*st节能-23.8亿元，*st赫美-22.66亿元等。
另外，年报被出具无法表示意见或者否定意见的22家。其中晓程科技、*st长动等已连续两年被出具拒绝意见。
三项风险相加（有的兼具两项或三项），估计今年仅财务类风险警示公司就在100家上下。
问题的关键在于，上市公司第一年（2020年起）触及净资产为负、净利润和营业收入的组合指标或审计意见类型任一指标，其股票被*ST；如果第二年（2021年报）再次触及净资产为负、净利润和营业收入的组合指标之一，或者年报被出具保留意见、无法表示意见或否定意见，其股票将直接终止上市。注意，是“任一指标”，而且第二年年报被出具保留意见的，也将坚决退市。
然而，即使退市风险指标如此明了决绝，近两三个月来，这些高风险股票还是被炒得热火朝天。春节至今（2月18日起），ST板块指数从820点涨至1013点，涨幅达23.5%；而同期沪指、深指、创业板指跌幅分别为6%、8.5%和7%。
随便举几个例子。st天山（300313）年报显示，公司盈利421万元，营收1.63亿元，净资产1.55亿元，似乎三项均未触及风险警示（所以只戴帽ST不披星）；但再一看，其扣非后三年（2018-2020）盈利为-18.47亿元、-1亿元、-1879万元，且连续三年被出具保留意见。就是这样一家靠拼拼凑凑勉强盈利的公司，春节后居然从4元多炒到34元多，成为出了名的大妖股，这两天才连续跌停，但股价还有8元多。
*ST节能（000820）去年亏损3.63亿元，营收166万元，净资产-23.8亿元，三项风险条条符合；而且连亏三年，连续三年被出具非标意见，就是这样一只“五毒俱全”的烂股，春节后从1元多恶炒到3.73元，涨幅高达3-4倍！
览海医疗（600896）营收虽然仅7440万元，净利润倒有6127万元，可扣非后为-1.65亿元，同样，扣非后三年连亏，（紧转5版）