有理由开始看淡银行板块
近年来，银行板块在股市中的表现一直备受瞩目，最近更是叠创新高。然而，随着经济环境的变化和市场风险的增加，银行板块的未来似乎不再那么明朗，现在的估值已经开始不便宜了。
一、收入端：新增动能不足
1. 地产与基建的双重压力
过去20年，房地产和基建项目一直是银行利润的主要来源。然而，随着房地产市场的调控和基建投资的放缓，这一趋势正在发生变化。
房地产贷款：近年来，房地产贷款增速明显放缓。2023年末，人民币房地产开发贷款余额为12.88万亿元，同比增长1.5%，增速比上年末低2.2个百分点。2024年一季度末，尽管有所回升，但增速依然有限。
基建贷款：基建贷款的情况也不容乐观。尽管部分银行如成都银行和杭州银行在基建领域的信贷投放依然强劲，但整体来看，基建投资的增长空间有限，难以支撑银行贷款的持续增长。
2. 息差收窄
银行的主要利润来源之一是贷款与存款之间的息差。然而，随着市场利率的下降和竞争的加剧，银行的息差正在逐步缩小。这直接影响了银行的盈利能力。
3. 企业与个人负债能力减弱
随着经济下行压力的增加，企业和个人的负债能力也在减弱。企业融资需求减少，个人消费信贷需求也受到抑制。这不仅限制了银行的业务拓展，也增加了不良贷款的风险。
4. 资本市场机会减少
资本市场的波动也对银行的业务产生了影响。股市和债市的机会减少，导致银行的理财业务风险增加。同时，资本市场的不确定性也增加了银行的投资风险，进一步影响银行的盈利能力。
5. 互联网金融冲击
互联网金融的兴起对传统银行业务构成了巨大冲击。移动支付、在线理财等新兴金融模式不仅提高了金融服务的便捷性，还降低了交易成本，吸引了大量客户。传统银行在客户流失和市场份额下降的压力下，收入增长面临更大的挑战。
6. 监管政策趋严
近年来，金融监管政策不断收紧，对银行业务的合规性和风险管理提出了更高要求。资本充足率、流动性覆盖率等监管指标的提升，限制了银行的信贷扩张能力，进一步影响了银行的收入增长。
二、成本端：社会储蓄意愿增强
1. 利息支出增加
随着社会储蓄意愿的增强，银行的存款成本也在增加。数据显示，近年来，居民储蓄存款的增速有所加快，这导致银行的利息支出基数增加，成本支出难以下降。
2. 不良贷款风险显现
过去几年，银行的贷款质量总体较好，但随着经济环境的变化，不良贷款的风险也在逐步显现。部分银行的房地产不良贷款余额有所上升，如建设银行新增房地产不良贷款145.53亿元，招商银行房地产不良贷款占比高达55.44%。这些不良贷款将直接影响银行的资产质量和盈利能力。
3. 成本控制难度加大
在收入增长受限的情况下，银行的成本控制也面临挑战。社会储蓄意愿的增强导致银行的利息支出增加，而贷款业务的收缩则减少了银行的收入来源。这种双重压力使得银行的成本控制难度加大，进一步影响银行的盈利能力。
4. 人力成本上升
随着经济的发展和劳动力市场的变化，银行的人力成本也在逐年上升。员工薪酬、福利等支出增加，进一步压缩了银行的利润空间。
5. 技术投入增加
为了应对互联网金融的冲击和提升服务质量，银行需要不断加大在科技领域的投入。从IT系统的升级改造到大数据、人工智能等新技术的应用，都需要大量的资金支持。这些技术投入虽然有助于银行的长远发展，但短期内会增加银行的成本负担。
6. 合规成本上升
随着金融监管政策的收紧，银行在合规方面的成本也在不断增加。反洗钱、反恐融资、客户身份识别等方面的要求越来越高，银行需要投入更多的人力和物力来满足这些要求，增加了运营成本。
结论：为规避风险投资高股息红利股的投资者，是开始谨慎考虑银行股的下一步投资策略了。鱼尾好吃小心被甩。