2022年，天下秀（600556.SH）录得营收、净利双降，并延续至今年第一季度。同时，公司的应收账款保持在高位，2022年末达到了25.75亿元，占流动资产的比例过半。
需要指出的是，在2022年报披露后不久，天下秀再次迎来了股东的减持。
再遭股东减持
5月6日，天下秀（600556.SH）披露股东减持计划公告。
根据公告，因自身资金安排需要，天下秀股东厦门赛富及嘉兴腾元（两者为一致行动人，下称：减持主体）拟通过集中竞价方式减持公司股份数量合计不超过36,154,952股，即合计减持比例不超过公司总股本的2%（两家公司减持比例均不超过1%）。
另外，减持主体的减持时间为披露公告日起15个交易日后的6个月内。本次减持前，减持主体的持股数量为122,280,031股，持股比例为6.7642%，其中厦门赛富、嘉兴腾元的持股比例分别为3.3809%、3.3833%。
企查查资料显示，上述减持主体都是私募股权基金，执行事务合伙人均是天津赛富盛元投资管理中心（有限合伙），其中嘉兴腾元的实际控制人是阎安生，认缴出资额1.39亿元，持股比例高达99.2857%。
据短平快解读了解，实际上，自2022年以来，上述减持主体已经进行了多次减持操作。
2022年1月5日，减持主体拟通过集中竞价方式减持天下秀股份不超过36,154,952股，即不超过总股本的2%。7月26日，减持主体完成减持，套现金额合计3.16亿元。
8月23日，减持主体再次披露减持计划，拟通过集中竞价方式进行减持，减持比例不超过总股本的2%。今年3月14日，减持主体完成减持，套现金额合计2.36亿元。
4月4日，天下秀公告称，减持主体在2023年2月21日至3月31日期间，通过集中竞价和大宗交易方式减持公司股份19,398,918股，占总股本的比例为1.0730%，套现金额未知。
根据《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，持股5%及以上的股东在减持前需要进行披露，这意味着天下秀上述减持主体顺利完成最新一轮的减持后，持股比例将降低至5%及以下，后续减持则不需要进行预先披露了。
值得指出的是，天下秀除了遭到厦门赛富及嘉兴腾元减持之外，在2022年还遭到了股东庥隆金实、澄迈新升的减持。
1月8日，庥隆金实拟通过集中竞价方式减持天下秀股份不超过36,154,952股，减持比例不超过2%，而澄迈新升拟通过集中竞价方式减持公司股份不超过9,000,000股，减持比例不超过0.5%。
8月9日，庥隆金实、澄迈新升完成减持，分别套现0.65亿元、0.77亿元。
8月16日，庥隆金实披露减持计划，拟通过集中竞价方式继续减持天下秀股份，减持比例不超过2%。今年3月7日，庥隆金实完成减持，套现金额1.39亿元。
营收、净利双降
公开资料显示，天下秀是一家立足于红人新经济领域的平台型企业，核心服务红人（内容创业者）、MCN（红人经纪公司）、品牌商家、中小商家，具体来看，帮助红人实现商业变现，帮助企业提高经营效率。2019年底，天下秀完成借壳上市，成为上交所一员。
经营数据方面，截至2022年末，天下秀红人营销平台WEIQ累计注册商家客户达到190603个，同比增长11191个，但活跃商家数量从7918个下降至6505个；同期，平台注册红人账户累计达到237.2万，上年同期为192.1万。
业绩方面，2022年，天下秀业绩情况并不乐观，其中营业收入同比下滑8.48%至41.29亿元，而归母净利润、扣非净利润均大幅骤降，分别为1.8亿元、1.04亿元、同比分别下降49.22%、75.34%，这也是公司完成借壳以来，首次出现营收、净利双下滑的年度。
分季度来看，天下秀2022年各季度营业收入分别为11.59亿元、9.29亿元、10.18亿元、10.23亿元，除Q1营收同比实现36.16%的增幅之外，另外三个季度同比则均是下滑，分别为-28.49%、-7.47%、-18.90%。
另外，天下秀各季度的归母净利润分别为0.93亿元、0.76亿元、0.35亿元、-0.24亿元，其中Q1同比增长12.43%，而另外三个季度均同比下滑，分别为-41.04%、-19.53%、-124.27%。
今年第一季度，天下秀营收、净利继续下滑，分别为9.55亿元、0.19亿元，同比分别大幅下降17.65%、79.58%。
对于2022年业绩下滑，天下秀表示，受市场环境波动的影响，报告期内二季度至四季度的业务节奏被打乱，业务执行端受到影响。另外，公司基于近几年业务快速成长的情况，维持了业务相关人员的布局和相关费用的投入，且持续拓展“红人经济生态圈”的边界，导致各项费用端均有所增加。
具体来看，天下秀2022年的销售费用、管理费用、研发费用分别为3.18亿元、2.05亿元、1.66亿元，同比分别增长9.74%、32.41%、28.01%。
营运能力方面，天下秀2022年末的营业周期高达220.80天，上年同期为157.92天，其中存货周转天数、应收账款周转天数分别为3.49天、217.31天，同比分别增长77.50%、39.35%。
具体来看，天下秀2022年末的应收账款高达25.75亿元，占流动资产的比例约52.47%，公司表示，主要系对品牌客户的销售占比增加，公司给予资信较好的品牌客户相对较长的账期，导致应收账款增加。
按账龄来看，天下秀的应收账款主要集中在0-6个月，金额为21.79亿元，不过，应收账款的高企让公司产生了大额的坏账准备，为0.99亿元，逼近1亿元。另外，报告期内应收账款坏账造成了0.28亿元的坏账损失，一定程度上侵蚀了公司利润。
应收账款被称为“账面上的钱”，长期高企会影响公司的经营现金流。
对于天下秀而言，2019年至2021年，公司的归母净利润分别为2.59亿元、2.95亿元、3.54亿元，而同期经营现金流却是均为净流出，分别为1.37亿元、3.16亿元、4.38亿元。
2022年，天下秀归母净利润为1.8亿元，而经营现金流一改此前净流出的态势，净流入1.96亿元，天下秀表示，主要系本期加大应收催收力度，回款增加所致。
2022年末，天下秀货币资金同比增长17.36%至18.43亿元，与此同时，公司的短期借款为7.51亿元，同比增长650.62%，主要以保证借款、信用借款、质押+保证借款为主，公司并没有对此进行解释说明。
有息负债的增加，也让公司的利息费用有所增加，2022年利息费用同比增长222.50%至1343.47万元，今年第一季度则同比增长689.28%至853.90万元，侵蚀了公司利润。
展望2023年，天下秀除了要实现业绩的逆转之外，更重要的是要加大催收力度，降低应收账款金额，增强公司的抗风险能力。
（原创作品，未经许可，请勿转载！PS若稿件侵权或数据有误，请及时联系修正）